2008年全球金融危机的爆发使得实体经济受到重创，众多国内外企业亏损乃至破产。企业破产的内在原因是长期亏损，外在原因则是不能偿还到期债务。在企业持续经营的假设前提下，偿还债务依靠现金，而现金取决于企业创造现金流的能力。企业创造现金流主要集中于经营活动中。因此，基于经营活动现金流的财务预警研究具有实践指导意义。装备制造业是事关国家经济安全、国防安全的战略性产业。但是，投资金额大、生产周期长导致存货余额较高且原材料、半成品占存货的金额比例较大，因此该行业存货周转率较低，存货占用资金额较高；另外，该行业特有的销售方式使应收账款占收入的比重较高，而应收账款周转率较低，导致收入质量较差。较低的存货周转率和较差的收入质量对企业现金流的充足性产生负面影响，不利于企业按时足额偿还债务，加大了企业发生财务危机的概率。因此，装备制造业的财务危机预警研究对于国家和企业而言都有重要意义。本文采用规范研究方法，首先进行理论研究，通过对财务危机的理论分析和对装备制造业的财务分析，建立了基于现金流的装备制造业上市公司财务预警指标体系；其次，采用实证研究方法对财务预警指标进行统计分析；最终得出逻辑回归方程以及财务危机概率方程。利用检验样本对逻辑回归方程的预测准确率进行考察，发现随着ST年度的临近模型预测准确率越来越高，而连续三年总体预测准确率也超过75%，逻辑回归模型具有一定的理论价值和实用价值。概率方程揭示了装备制造业财务危机发生的概率与偿债能力、营运能力、盈利能力呈负相关，而通过推理证明了经营活动现金净流量对财务危机的发生有重要影响。实证结论创造性地证明了对ST的预警有助于破产预警。最后，本文对装备制造业企业防范财务危机提出一些对策建议，包括提高管理者财务危机意识、建立财务预警系统、加强内部控制、提高各项财务能力、制定合理的现金储备和加强应收账款管理。