随着现代企业制度的建立和产权市场的不断发展，人们日益清楚地认识到，在市场经济条件下，作为商品生产者的企业本身也是一种商品，可以在市场上进行估价和买卖。现代资本市场的迅速发展，极大地促进了企业资源在不同所有者之间流动。近年来，企业购并、重组、股权交易、风险投资等产权交易活动蓬勃开展，其中企业估价问题是产权交易能否达成的核心问题之一。另一方面，二十世纪八十年代以来，现代企业财务管理的目标已经由片面追求利润最大化、所有者财富最大化转变到追求企业价值最大化。认识价值是一切经济管理行为的依据和前提，而企业价值增值更成为现代企业经营的目标。因此，如何认识企业价值、如何评估企业价值不仅是资产评估人员的责任，也是各类投资者、企业管理当局、投资咨询机构、证券从业人员密切关注的问题。我国资产评估业从九十年代初开始起步，经过十年的发展，已经取得了相当大的成绩。但是，企业价值评估在我国评估领域中还是一个新兴的业务，还没有形成一套完整的理论体系，对企业价值的本质认识模糊，对影响企业价值的因素考虑不周，对各种估价模型及其参数的理解不深，导致在实践中随意选取评估方法，简单套用估价模型，主观决定评估参数，使得评估结果缺乏客观性、公允性和科学性，既造成决策失误，影响交易的顺利进行，又加大了评估机构的风险。企业价值评估技术是现代资产估价技术中的难点之一，它融和了经济学、理财学、会计学、统计学、企业管理等多门学科中的思想和方法，具有系统性、综合性和预测性的特点。可以预见，随着我国市场经济的进一步发展，企业价值评估将具有广阔的发展空间，企业价值评估理论和方法将不断创新和完善。目前国内对企业价值评估理论的研究还处于初步探索阶段，本文在借鉴国内外企业价值评估经验的基础上，初步探索了有关企业价值、企业价值评估和企业价值评估方法的基本理论和实践问题，以期<WP=3>能形成一个指导企业价值评估的理论和方法体系。全文共分三章，各章的主要内容如下：第一章 企业价值理论研究第一节从企业的概念入手，提出了企业是一种特殊的资产，即企业是以盈利为目的，按照法律程序建立起来的经济实体，从形式上它体现为在固定地点的相关资产的有序组合。第二节从经济学价值理论角度对企业价值的内涵进行了深入探讨。企业价值可以从马克思的劳动价值论、效用价值论和新古典经济学均衡价值论来解释。从企业价值评估的角度来看，企业价值评估评的是企业的价格，而且企业价值评估追求的是企业的市场公允价值。第三节讨论在评估领域中企业价值的涵义。在评估领域中，企业价值反映了企业对投资者的效用——企业给投资者带来的预期回报，而企业给投资者的回报即企业未来现金流量。所以，企业价值本质上反映了企业的获利能力，具体表现为企业未来现金流量的现值。企业未来现金流量可以细分为其收益索偿权持有人的未来现金流量之和。影响企业价值的直接因素有两个，一个是未来现金流量，另一个是折现率。折现率本质上反映了企业投资决策所承担风险的大小。企业投资风险越大，折现率越高；企业风险越小，折现率越低。企业来来现金流量和折现率受到企业外部环境因素、企业内部诸因素的影响。第四节提出了一个分析影响企业价值诸因素的框架，强调在知识经济条件下，企业中的人力资本、组织制度、经营战略、企业文化、创新能力、品牌等无形资源对企业持续发展和获利能力的影响最大，也是形成企业核心能力的重要方面。因此，分析企业的盈利能力，除了要从企业外部和内部诸因素去全面考察和评价，还应注重考察和评价企业的核心能力；既要考察财务指标，也要考察非财务指标；既要定量分析，也要定性分析。第五节总结了企业价值的三个特点，整体性、效用性和全面性。第二章 企业价值评估的基本理论本章第一节首先分析了企业价值评估产生的背景和动因。企业价值评估根植于现代市场经济，产权市场的出现和产权交易的需要，使企业价值评估应运而生。企业购并、重组、出售、股权投资等活动的蓬勃开展，促进了企业价值评估的发展。而企业价值最大化管理拓宽<WP=4>了企业价值评估的运用范围。第二节，论述了企业价值评估的概念、对象、目的和特点。企业价值评估的对象是企业整体资产。企业价值评估的一般目的是企业产权变动和企业价值管理，而具体目的有多种多样。第三节，论述了企业价值评估与单项资产评估的区别。第四节阐述了企业价值评估的假设和原则。企业价值评估的假设主要有持续经营假设和公开市场假设。企业价值评估的原则主要有系统性原则、最佳使用原则、替代原则、贡献性原则、经济效益可靠原则和谨慎性原则。第五节讨论企业价值评估的范围界定。第六节则提出了企业价值评估的一般程序。第三章 企业价值评估的方法本章前三节分别系统阐述了企业价值评估的三种途径和方法，即成本途径和加和法，市场途径和市场比较法，收益途径和收益法。其中，收益法是最具理论价值的一种评估方法和实务中人们较常采用的一种方法，也是本章研究的重点。这一方法很好地体现了企业价值的涵义，即企业价值是企业未来现金流量的现?