南宋是中国历史上第一个以纸币为主要货币的朝代，究其原因，很大程度上是战争压力所致。南宋朝廷建立于金人的铁蹄与锋镝之余，甫一建立就处于风雨飘摇之中。一边是战火之后的残破经济，一边是大规模战争带来的巨大的军费，南宋政府的财政压力之大可想而知。南宋政府军费开支巨大，与南宋募兵制度有着极大关系。中国汉代及汉以前大体实行役兵制，役兵制的最大好处就在无战事之时百姓的赋役负担较轻。初唐主要实行府兵制，大体保留其特点。中唐以来逐渐推行的募兵制，到宋代得以最终确立下来。募兵制与府兵制间的一个最大的不同就是在府兵制下，士卒的衣粮、装备除少部分由封建国家提供外，其余大部分是由士卒及其家人自己承担。而在募兵制的情况则完全相反，士卒包括粮食在内的一切费用开支均由国家负担。不仅士卒自身如此，就连其家人的生活也通过士卒的军饷而间接地取之于封建国家。在金与蒙古的压力下，南宋常年保持养兵数十万，如果算上军人家属，南宋财政供养人数超过百万，再加上不断的战争开支，南宋财政压力之大是可想而知的。与南宋军费开支巨大形成鲜明对比的是南宋的经济残破。南宋不但失去了两淮以北约占三分之一经济比较发达的国土，而且国土多次经残酷的战争蹂躏，尤其在中后期，情况更为严重。在这样大的压力之下，南宋政府不得不把发行纸币当作了解决财政赤字的重要手段，极力的发行纸币，延长每届纸币流通期限，对当时的货币发行与流通产生了极大的影响。在初期，南宋朝廷对于纸币发行还算谨慎，但是在进行频繁的战争、需要大量的常备军的情况下，南宋财政日益恶化，因此，发行大量的纸币。纸币的流通期限扩大，发行量猛增，引起了纸币的贬值，纸币贬值导致物价上涨。物价上涨对政府在市场上购买军需品的行为有很不利的影响，南宋朝廷要解决这些问题又发行大量的纸币。这就是不可解决的一种恶循环。战争的频仍，使得南宋纸币发行陷入了一种“恶性循环”的状态。为了筹集战争物质，以应战争之需，政府便向百姓增加赋税，同时，政府大量发行纸币，物价飞升，使得百姓生活更加雪上加霜。