战略差异化是企业增强竞争力的重要手段。2017年,财政部发布《管理会计应用指引第100号—战略管理》,战略导向开始备受关注。并且随着中国经济发展进入新常态,进入高质量发展阶段,企业也需要进行新的转型升级以增强竞争力;另外,市场规模不断扩大,互联网和云计算以及大数据等技术不断发展,企业面临的行业竞争压力越来越大,因此越来越多的企业选择通过核心技术的研发、产品差异化的创新、运营模式的优化等手段实施战略差异化,探索新的发展趋势,使企业更加强劲蓬勃的发展,企业不断探索新的发展模式对于国家经济健康发展也至关重要。战略差异化的实施确实会为企业带来新的机遇,新的发展态势,但它是高收益和高风险并存的,较高的战略差异化程度不仅增加了企业的经营风险也增加了企业的信息不对称程度,成为债权人在定价决策中考虑的重要因素,而对企业的债务融资成本产生重要的影响。问询函监管是我国监管制度的一大创新,作为一种非惩罚性的外部监管制度,起到了一定的信息效应,一方面,具有一定的风险警示作用,使外部相关利益者债权人注意企业风险;另外,问询函监管发挥了一定的信息披露改善作用,降低了信息不对称程度,为外部相关利益者债权人提供了更多信息,一定程度上保护了投资者利益,强化了信息披露的市场约束机制。问询函监管尽管起到了一定的监督管理作用,但由于不具有法律约束力,其监管效用仍有待考察。债务融资是中国企业融资的主要手段,是企业进行外部融资常见的方式。债权人在做出债务契约的定价决策的时候,不仅关注企业特征等信息,也会十分关注第三方信息,交易所是监管上市公司的一线主体,提供的信息具有较强公信力和权威性。因此企业的债务融资成本与战略差异度以及问询函之间可能存在密切联系。本文以2012-2019年的A股上市公司为样本（问询函的样本时间范围为2015-2019）,从企业战略视角出发,实证分析了外部非财务因素战略差异度以及交易所自律性监管问询函制度对债务融资成本的影响,同时,将问询函制度与战略差异对债务成本的影响结合起来进行研究,探讨交易所问询函监管这一关键作用机制对这种影响的调节作用,从调节效应的角度进一步研究了问询函制度的信息改善作用和风险预警作用的发挥。并尝试探讨不同类型问询函是否会对债权人决策产生不同的影响。研究结论是较大的战略差异度显著提高了企业的债务融资成本;相比于未收到交易所年报问询函的企业,收到交易所年报问询函的企业有显著较高的债务融资成本;问询函会显著促进战略差异度与债务融资成本的正相关关系。在进一步分析中,无论是较高的战略差异度,还是收到问询函,相对于国有企业,非国有企业都具有更高的债务融资成本。并且,不同类型的问询函对债务融资成本的影响也不同,总体来说,相对于其他类型的问询函,债权人更多关注交易所发放的年报问询函,交易所年报问询函显著提升企业的债务融资成本。可能的创新点及贡献:首先,丰富了债务契约相关问题的研究。笔者从第三方监管机构新制度出发,具体研究年报问询函对债权人定价决策的影响,丰富了债务融资成本的外部影响因素研究。本文采用实证的研究方法,先从企业战略角度出发,研究其对债务契约的制定的影响,以往有关企业债务成本的影响因素的研究较多关注公司内部因素,诸如公司特征、公司治理结构、财务行为、内部控制等等方面。本文也从第三方监管机构新制度出发考察了其对债务契约制定的影响,丰富了债务融资成本的外部影响因素研究。文章还考察了交易所年报问询函在公司特征对债务契约制定的影响体系中的调节作用,丰富了多因素体系的债务契约影响因素的文献。其次,本文丰富了问询函制度的经济后果的研究,丰富了交易所一线监管关于问询函方面的研究,选取年报问询函进行研究,研究交易所年报问询函对债权人定价决策的影响,对公司债务融资成本的影响。另外,将是否收到交易所年报问询函、战略差异度与债务融资成本引入同一模型,研究是否收到交易所年报问询函这一因素的加入是否可以对战略差异度与债务成本之间的关系起到调节作用,从调节作用的角度进一步研究了问询函制度的经济后果。进一步分析部分还就问询函的类型进行了回归检验,进一步巩固了本文关于问询函的研究,本文实证部分的数据更新至2019年。