2002-2012年是煤炭行业高速发展时期,2012年之后,随着经济增速放缓,煤炭需求减少,煤炭行业出现产能过剩,煤价大跌。上市煤炭企业长期以来重产量而轻管理的粗放式经营模式不再适用,生产技术落后、人员冗余、成本费用高、产品竞争力弱等问题突显,大批上市煤企发生严重亏损,陷入财务困境。为了帮助煤炭行业走出困境,2015年底国家提出了供给侧结构性改革,要求从2016年起优化煤炭产能和布局,3-5年内帮助煤企尽快实现扭亏脱困,走上高质量发展之路[1],笔者把这称为第一阶段供给侧改革（即2016-2020年）。如今5年过去,上市煤企发展有所好转,但整体财务状况恢复并不乐观。通过对东方财富网数据整理分析发现,2020年有5家上市煤企再次发生严重亏损,其余扭亏的上市煤企中62%的企业Z值仍处于破产区,进入安全区的仅有4家。2020年底发布的十四五规划（2021-2025年规划）中再次提到,接下来的五年里,我国仍然以供给侧结构性改革为主线,这意味着第二阶段供给侧改革即将开始。同期,国家还提出了“2030碳达峰,2060碳中和”的战略目标,这对煤炭企业发展提出了更高要求,可以预见煤炭行业未来的竞争将日益激烈。这样的背景之下,上市煤企迫切需要找到有效的方法来调整自身财务状况,应对挑战。本文选取在第一阶段供给侧改革期间财务恢复状况好且在企业性质和主营产品方面具有代表性的陕西煤业作为本文的案例研究对象,该企业也受到行业波动影响,2015年发生了严重亏损。第一阶段供给侧改革期间,陕西煤业多措并举应对财务困境,取得了较好效果,成为2020年唯一一家Z值进入安全区的国有上市煤企。本文希望通过研究陕西煤业在第一阶段供给侧改革期间采取的财务困境应对策略及效果,总结经验为其他企业提供参考。本文首先梳理了财务困境的成因、应对策略和供给侧改革下煤炭企业的财务困境相关研究,并对研究现状进行评述。全文综合运用文献、案例、财务指标分析方法,结合陕西煤业公司公告及数据库中的数据进行分析。通过分析发现其财务困境表现为盈利、偿债和营运能力变弱,并且破产风险增大。导致陕西煤业陷入财务困境的外部原因主要是煤炭行业供需失衡,而内部原因包括业务结构单一、资源配置不当、落后产能多、成本管控乏力等。对此,在第一阶段供给侧改革期间,陕西煤业采取了剥离亏损资产、精细化成本管控、转变营销策略、升级煤炭技术等应对策略。通过对陕西煤业实施应对策略前后的财务指标、市场份额、销售量等进行对比分析,对实施效果进行评价。经过对比分析,从单项应对策略实施效果来看,陕西煤业采取的应对策略均取得了正向效果。从综合实施效果来看,陕西煤业的盈利能力、偿债能力和营运能力均有明显提升,且破产风险明显减小。最后,根据对陕西煤业的案例研究得出了业务结构多元化有助于企业避免财务困境、剥离亏损资产能帮助企业短期内摆脱财务困境、精细化成本管控有助于企业避免财务困境、建立中长期直供关系有助于企业应对财务困境、技术创新有利于企业长远发展的启示,希望能为其他企业提供参考。