基于趋同性检验的配对交易策略实证研究

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中国证券市场在近年来得到飞速发展,各类基金产品应运而生,其中,对冲基金因其回报的稳定性和追求绝对回报的特点,得到国内外投资者的青睐。而作为对冲基金的重要交易策略之一,配对交易策略也随之受到重视并得以快速发展。笔者在对国内外配对交易策略相关文献进行详细综述的基础上,采纳国内外认同度最高的配对方法——基于趋同性检验的配对策略为主要思路,即寻找两只历史价格走势相近的股票进行配对。并对此方法针对中国证券市场进行优化和完善,形成完整的配对交易策略模型。然后利用该模型对中国A股市场2008年至2010年的数据进行了处理和研究,以检验配对交易策略在在国内市场是否可获利。实证结果表明,基于趋同性检验的配对交易策略在交易期内与大盘相关性较低,且与大盘相比,平均年回报率较高,波动率较小,夏普指数较高。分时期来看,配对交易策略在熊市阶段和震荡调整期回报率独立于大盘显著较高,有较好的套利效果。而在牛市阶段,回报率略逊于大盘,套利效果一般。本文中笔者采用的是每两只股票为一组的配对方法,这种配对方式最为直观和简便。未来研究者可以朝多只股票组合配对的方向发展,并可以尝试配对交易策略和其他交易策略的组合策略的方法。
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