伴随着近年来我国金融行业及资本市场的扩张,保险行业开始进入快速发展阶段,据统计,截止2016年年末我国保险公司总资产已经达到16.18万亿,相比2013年8.29万亿的规模增长近一倍。保险公司总资产规模的扩大意味着其所需管理的资金规模也在同步提高,2016年年末我国保险业资金运用余额已达13.39万亿,占总资产同期规模80%以上,这部分资金中用于股票投资的有1.74万亿,占比约为13%,相比2013年的0.79万亿增长超120%,我国保险公司已成为股票市场的重要参与方。保险公司作为经营风险的部门,其用于投资的资金大部分为各项准备金,这部分资金具有负债性的特点,即当在保险期间内发生保险事故时或寿险产品到期时保险公司有义务对被保险人进行偿付,因此安全是保险公司进行投资时的首要考虑因素。但是,近年来保险公司举牌事件频发,部分中小寿险公司靠万能险产品迅速做大规模并进入股市,给股市造成了较大波动,引起了监管层以及社会各界的广泛关注,保险公司的持股行为是否遵循安全、稳健的投资原则受到质疑。在此背景下,本文基于2010年至2016年保险公司的持股数据,使用面板回归模型,通过研究保险公司持股时关注的指标分析保险公司的持股偏好。经过实证分析,我国保险公司的持股行为整体上较为稳健,偏好全部风险低、股价高、规模大、杠杆水平低的上市公司。与非保险机构投资者不同的是,保险公司大多在股价下跌时买入,即较少进行“追涨杀跌”的动量操作。此外,通过将样本时期分为前后两期,研究不同时段保险公司持股偏好后发现,我国保险公司近年来的持股行为与之前相比更显激进,更为偏好杠杆高,资产回报率高的上市公司,且不再偏好规模大的上市公司。