本文主要研究中国A股市场上市公司个股投资回报率的形成机制。通过对个股月平均回报率水平和波动分别建立两组分层回归模型,首先分离出宏观经济形势、行业特征与景气的作用,并分析其实际意义与演变过程,随后考察公司及个股自身的资产规模、财务状况、盈利水平、成长潜力、流通水平及历史价格等因素对股票价格的影响,并结合实际探讨其结构及变化.在此基础上,本文进一步引用简单的实例,说明如何运用上述个股回报率月平均和月波动模型进行预测；另一方面,将上述个股回报率回归模型的结构与上市公司盈利水平的类似模型进行对比,从而分析了个股回报水平形成机制的合理性。　　 本文的研究结果表明:(1)对个股日回报率月平均水平而言,行业因素相对市场因素更为重要,资产规模、流通规模和流通水平、历史价格在公司自身因素中相对比较重要,盈利能力和财务结构在某些年份也具有显著影响；(2)对个股日回报率月波动而言,市场因素的影响重于行业因素,资产规模、财务结构、流通状况和历史价格表现等公司因素亦对其有显著影响:(3)个股回报率水平的形成机制与上市公司年度每股净利润(EPS)的形成机制近年来发生了明显的偏离,A股上市公司股票的定价机制仍有不甚合理之处,我国证券市场的投资理念有待进一步成熟。