动量效应作为资本市场中最为常见的市场异象之一,其存在引发了学术界与投资界对于市场有效性假说的质疑,因此对于动量效应及反转效应的研究能够帮助我们更加深刻地认清市场本质,为市场有效性理论的发展与进步作出贡献。本文主要创新点在于在国内动量效应研究中首次将市场波动性作为主视角,深入研究市场波动性对于我国动量效应或反转效应的解释能力。本文利用Jegadeesh与Titman的重叠研究法,对我国A股市场进行了动量效应以及反转效应的存在性检验,结果表明:1、我国A股市场存在显著的反转效应,不存在显著的动量效应;2、反转效应随着期限的延长而逐渐减弱。对于赢家组合与输家组合的对称性检验结果显示,我国A股市场的反转效应主要来自于输家组合,即输家组合收益率大于赢家组合收益率。同时鉴于我国A股市场高波动性的特点,结合2014-2015大牛市中高波动性市场条件下我国A股市场较高的反转效应收益率,我们将市场波动性作为主视角,研究市场波动性对于我国反转效应的解释能力。研究结果显示:1、市场波动性对于我国A股市场反转效应拥有较为显著的解释能力,并且这种解释能力主要集中于输家组合;2、通过进一步的稳定性检验以及相关性分析,我们发现市场波动性对于输家组合收益率的解释能力一部分来自于投资者对于未来市场的悲观预期,这种悲观预期在正市场状态下表现为市场波动性的加剧,投资者会放大悲观预期对于输家组合的影响,使得输家组合被过度出售,预期修复后输家组合收益率反弹使得市场整体呈现出反转效应。