经济和金融的全球化加剧了国际金融市场间的互动关系,我国市场在受到世界经济感染的同时,金融市场间的溢出影响也似乎不断加深。由于政治、经济及社会发展等诸多原因,我国现阶段的投资开放程度,还不能实现资本在国际金融市场的自由进出,这使得国内金融市场的重要性日益提高,并获得投资者和学术界的关注。股票和债券市场在金融市场中,起到了配置资源与引导资本的核心作用,我国的黄金市场虽建立较晚,但其在经济金融系统中的角色必要性是不可置否的,因此,研究我国金融市场间的联动特征,无论对于投资者的资产配置和风险管理、监管者的政策制定,还是金融传染理论的发展,均具有十分重要的意义。通过总结前人关于资产或市场间联动性的研究成果,本文以溢出效应和替代效应为理论基础,来研究我国股票市场、债券市场和黄金市场之间的互动关系。在研究方法上,本文遵循收益联动和波动联动两条研究思路,采用VAR模型对市场指数与价格间跨期的收益联动性进行研究,以SVAR模型对同期收益联动特征进行补充,使用修正的EGARCH模型,对市场间的波动联动情况进行检验;进一步,本文采用参数变结构模型将总体样本划分为7个子阶段,来捕捉收益和波动联动的时变性特点,最后结合研究成果对跨市场投资及金融监管提出建议。收益的联动性研究表明,2007年至2009年的金融危机前后,股票市场与黄金市场间的双向收益溢出效应明显,且呈同向的增强或削弱关系;股票市场对黄金市场的替代效应从无到有逐渐增强,而在金融危机时期,黄金市场对股票市场的替代效应更强更显著;2008年后,债券市场对股票市场的替代效应一直非常强,且强度有增大的趋势,体现了投资避风港作用;债券市场与黄金市场由于避风港效应的竞争性,表现出双向的收益替代和彼此削弱的收益溢出影响。在波动性方面,金融市场间普遍存在着联动关系,并且,股票市场对其他市场的波动溢出影响有逐渐增强的趋势。