资金是企业经济活动的第一推动力,只有保证企业拥有稳定的现金流才能实现企业的持续经营,因此如何高效的融集经营所需的资金成为每个企业的重中之重。随着市场经济的复杂化和多元化,传统的融资方式已经难以满足企业的融资需求,很多新型融资方式应运而生,可转换债券就是其中的一种,它是一种融合股权、债券和可转换权三种特性的混合融资工具,一出现便深受市场的青睐。2017年2月,证监会对《上市公司非公开发行股票实施细则》的部分条文进行了修改,重点增大了企业增发、配股、非公开发行股票等融资方式的限制,反之细则特别指出鼓励利用可转换债券等新型融资工具再融资的行为,随之近两年来可转换债券的发行量呈井喷式增长,也暴露了很多企业盲目选择可转换债券进行融资的问题,其中最典型的是出现大比例回售引起短期资金压力甚至是企业破产的问题。因此,关于进一步丰富实务中如何正确的选择和运用可转换债券进行融资的研究是十分必要的,本文通过案例结合法选择上海宝信软件股份有限公司作为案例进行探讨,首先是为了研究如宝信软件一样的高新技术企业选择可转换债券进行融资的动因,在这个基础上,研究可转换债券发行前后的财务效应及市场反应的对比分析,最后分析产生这些效果的成因,试图为其他企业日后发行可转换债券进行融资的行为提供有益的建议和参考。本文共分成五章:第一章是引言。本章首先指出了本文的选题意义及背景,接着对可转换债券的发行动因、融资效果及成因进行文献回顾和综述,最后阐述了本文的研究思路与方法、论文的基本框架。第二章是可转换债券的理论概述。本章介绍了可转换债券的概念、特征,并阐述了运用的效果评价方法、可转换债券融资的动因及理论基础,为接下来的案例分析提供了理论依据。第三章是宝信软件发行可转换债券的案例陈述。本章首先对宝信软件的情况进行了详细介绍,紧接着从募集资金的规模及用途、发行条款两个维度对可转换债券的发行方案进行深入阐述,再介绍可转换债券融资的实施过程,最后结合公司自身的经营状况及资本结构对宝信软件发行可转换债券融资的动因进行深入剖析,发现其动因为满足企业战略扩充的需要、寻求外部资金弥补内部资金不足、再融资新政延长定增时间、调整公司的资本结构及降低融资成本五方面。第四章是宝信软件可转换债券融资效果及成因分析。本章首先是对公司融资前后的财务效应进行对比分析,它主要包括对财务业绩(分为盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力四方面)的影响和对企业现金流量(经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量三方面)的影响,发现可转换换债券融资后企业的财务效应变好;然后再从公告窗口期短期累计超额收益率(CAR)及股价的长期走势两方面来分析宝信软件发行可转换债券的市场反应,发现在短期内可转换债券融资对股东财富的影响为正且公司的股价的长期走向呈上升的趋势;最后从发行时机的选择、发行条款的设计、募集资金的使用、股本稀释效应等角度对此次可转换债券融资效果的成因进行分析,发现正是由于企业选择了恰当的发行时机、设计了科学合适的条款、合理运用了募集资金、减轻了业绩摊薄压力才促使该可转换债券在存续期间内顺利转股,产生较好的融资效果。第五章是本案例研究的结论和启示。本章基于研究宝信软件发行可转换债券的案例得出相关的结论,并为我国其他上市公司发行可转换债券提供有益的启示。通过本文研究,得出关于可转换债券融资的几点结论和启示,首先是高成长型企业更适合可转换债券的融资方式,此外为了保证可转换债券融资顺利转股,企业应重点关注发行时机选择、发行条款设计及募集资金使用等方面。