股指期货是金融衍生品家族中最年轻活跃的一员。自从1982年2月美国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出股指期货的申请获准通过以来,股指期货交易品种与交易规模获得了长足的发展。沪深300股指期货是我国推出的第一种股指期货合约,它的诞生标志着我国资本市场向更加成熟的体系迈出了坚实的步伐,终结了我国股票二级市场多年来存在的单边交易、无避险工具的格局。随着上证50以及中证500股指期货的上市交易,检验沪深300股指期货对于我国股票现货市场的波动性影响、测评股指期货的稳定市场作用对于进一步完善三大股指期货交易制度、深化资本市场改革具有十分重要的意义。金融市场的两大特征是风险性与波动性,国内外学者对于股指期货的引入对股票市场波动性的影响做了多方面研究,有学者认为股指期货加深了股票现货市场的深度,提高了股票市场定价效率,降低了股市波动性；也有学者认为股指期货是高杠杆交易,提高了股市波动性,尤其是1987年10月美国资本市场发生的股灾,动摇了学者对于股指期货是股市稳定器的信念。发生于2015年6月的我国股市非常规波动,也引发了理论与实务界对股指期货的口诛笔伐,股指期货对股票市场波动性究竟有何影响是学术界长盛不衰的热点话题。本文研究沪深300股指期货在市场平稳运行以及市场异常波动时期,对股市波动性的影响。本文首先基于沪深300股指期货和现货市场的交易数据,以2006年4月17日到2014年4月16日的A股每日收盘价为研究对象,运用GARCH模型实证分析沪深300指数期货上市交易对我国股票现货市场波动性的影响；其次,选取2010年4月16日至2014年4月16日以及2015年1月到2015年12月的沪深300股票指数价格序列与股指期货价格序列,建立向量误差修正VEC模型来检验市场平稳运行期和股灾期间沪深300股指期货价格与股票现货价格之间的引导关系。最后,对股灾期间市场运行特征进行分析,讨论股指期货与场外配资在股灾期间所起的具体作用。本文研究发现,沪深300股指期货的引入会降低现货市场的波动性,但是降低幅度不大。股灾期间,沪深300股指期货发挥了重要的避险功能,并非是股灾的诱发因素,场外配资在股灾中起到了很大的助涨助跌作用。另外,与市场平稳运行期不同,股灾期间,沪深300股票指数价格诱导了沪深300股指期货价格的变化,说明我国股指期货的功能还有待发挥。