经济资源必讲求其配置效率。资本作为一种稀缺的经济资源,如何将其有效地进行配置在现代经济发展中尤为重要。作为社会资本配置的两个重要环节,外部资本市场与内部资本市场的存在与发展同等重要。自20世纪70年代内部资本市场理论提出以来,伴随着多元化战略的兴起以及企业间并购重组的日益频繁,内部资本市场已经成为国外学术界的一个新兴的热门研究领域,其研究也逐渐成熟和规范,并获得了大量可供借鉴的研究成果,目前己成为理解企业集团内部资金配置的重要理论。然而,国内学者对内部资本市场相关领域的研究仍处于起步阶段,目前仍缺乏系统的研究成果。创造内部资本市场是企业集团一个显著的特征,在外部资本市场尚不发达的情况下,内部资本市场为企业集团进行资金配置扩展了融资渠道,缓解了外部融资约束。改革开放以来,通过一系列并购、重组等手段建立的“系”族企业集团,已经成为我国国民经济的重要力量。随着“系”族企业集团的迅猛发展,集团总部与其成员企业之间的内部资本配置活动也日益引起外界的关注。同时,中国证券市场的一些民营实际控制人建立起一系列的“系”族企业,如“万向系”、“德隆系”、“复星系”、“托普系”等,也通过各种方式在企业集团与成员企业以及成员企业之间构造出内部资本市场,却因为滥用内部交易,导致企业集团遭遇严重的财务危机而陷入困境。这些问题都不得不引起人们的反思。内部资本市场所依赖企业组织结构的复杂性导致了公司治理问题的存在,而良好公司治理环境又是内部资本市场能够有效运作的基础。目前,我国公司治理机制尚不完善、法律体系不健全,内部资本市场极易异化为控股股东进行利益侵占的工具,呈现配置的低效率。因此,深入研究“系”族企业集团内部资本市场的配置效率及其治理问题,对于转型期中国经济具有重要的理论和现实意义。本文在分析了我国内部资本市场治理现状的基础上,以系族企业为样本,实证检验了我国企业集团内部资本市场的存在性及其效率性,并在此基础上,进一步检验了股权性质、控制权特征和内部关联资金占用等因素对内部资本配置效率的影响,最终得出研究结论,提出相应的政策建议。