随着经济全球化的不断发展,许多不满足国内上市条件的中国民营企业选择到国际股票市场进行融资,以谋求更好的发展。在2010年,境外上市的中国企业遭受到了香橼、浑水等做空机构的攻击,使得中概股企业受到重创,股价被低估,市场交易不活跃。在这样的情况下,越来越多的境外上市中国企业选择私有化退市回归境内资本市场。完美世界是一家在美国纳斯达克证券交易所挂牌交易的国内游戏公司,在完成私有化退市后,通过将资产整体出售给上市公司的方式登陆A股市场。因此,完美世界具备境外上市公司回归所经历的上市—退市—再上市的全部流程。本文在回顾了现有文献的基础上,选择完美世界作为研究案例,依据公司具体情况进行分析。受到做空机构攻击中概股企业的影响,完美世界在美股市场表现差强人意,股价持续低迷,交易量不足,企业价值被低估,使得其放弃了上市地位选择私有化退市。但是,完美世界在退市的同时,也正处于公司战略调整的关键时期,为了保证企业顺利完成战略调整,企业选择通过资产重组这一耗时较短的方式回归A股市场。这一回归模式不同于传统回归模式,避免传统回归模式的痛点,具有程序简单、无业绩要求等优势。完美世界回归后,不仅股价的稳定性明显增强,市值与市盈率也高于回归前,而且公司财务状况明显改善,盈利能力、偿债能力及营运能力等明显提升。本文希望通过对完美世界私有化回归的原因、路径及效果的分析,给其他拟回归的境外上市公司提供参考。境外上市公司要理性看待私有化回归的问题,在考虑回归风险的同时,充分衡量成本与收益,选择适合的发展方式。