有色金属行业作为一个典型的周期性行业,具有一般周期性行业所具有的特征,那就是业绩波动随经济周期的波动非常大。因此我们在投资有色金属行业股票时,必须要注意以下几个方面的问题：一是周期性行业到底有哪些独特的特征,这些特征如何影响到相关上市公司的股票,如何把传统的估值方法运用于周期性行业包括有色金属行业；二是有色金属行业与一般的周期性行业比起来又具有什么样的特征,影响有色金属行业股票价格的因素有哪些；三是期货价格对相关有色金属行业股票价格的影响程度问题,我们应该如何去分析这些因素从而判断有色金属行业股票的投资价值。基于以上的问题,本文的研究内容主要分为以下几个板块：一是周期性行业估值特征分析。周期性行业是指行业业绩呈现显著的周期性波动的行业。周期性行业的波动与经济周期存在着显著的联系。当经济处于上升时期,这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时,这些行业也相应跌落。并且该类行业收益的变化幅度往往会在一定程度上夸大经济的周期性。为了研究周期性行业的特征,本文第一步就提出了如何去界定周期性行业。文中一共提出了五种界定行业周期性的方法,包括销售量变动、经营杠杆的大小、财务杠杆的大小、利润波动、行业利润率波动五个指标,并阐明了这些指标的使用方法和局限。在对周期性行业进行界定以后,本文继续研究了周期性行业的特征,主要包括两点：收益的波动性巨大和周期分界点难以预测。这两点特性决定了我们不能把传统的估值方法机械的运用于对周期性行业股票的估值。沿着这个思路,本文接下来详细研究了各种估值方法在周期性行业公司估值中的适用性问题,通过把周期性行业的特征与各种估值方法相结合,提出了如何在实际应用中对估值方法进行改进以便能够运用于对周期性行业进行估值。二是有色金属行业估值特点分析。在对周期性行业的特征进行了详细研究后,本文又着重研究了有色金属行业的估值特征。首先使用了我们上一章得到的界定行业周期性的方法来对有色金属行业的周期性做出判断,通过研究比较,文中使用了资产收益率的波动这个简洁实用的指标来界定有色金属行业。通过研究发现,有色金属行业的确是周期性很强的行业,在所有行业中位居前列。接下来本文对影响有色金属行业股价的因素作了详细的分析,重点是提出了从金属期货的角度去分析影响该行业股价的因素,并且把期货价格风险定义为相关上市公司行业的风险。价格发现是期货市场的基本功能之一,成熟的期货市场可以发挥对重要商品定价的作用。商品期货的价格变动对相关上市公司的业绩和公司股票价格会产生直接或间接的影响。本文通过分析期货市场与股票市场的内在联系,阐明了期货行情期货价格对上市公司产生影响的传导机制。期货行情对有色金属行业的影响体现在整个产业链的上下游,并引发股市中的板块效应；对相关上市公司的主要影响体现在对以期货商品为主要生产原料和产品的公司的业绩上；对公司股票市场表现的影响不仅使股价受期货价格影响暴涨暴跌,同时也使股票在熊市中部分抵抗了系统性风险。三是有色金属行业股价与期货价格关系的实证研究。这部分运用了计量统计模型和方法,对我国铜业和铝业上市公司股票价格与相关期货价格的关系进行实证分析,本文将以期货价格反映相关行业的行业风险作为假设,研究市场风险和行业风险对有色金属行业股票收益率的影响,通过以上分析使我们更清晰的认识到期货价格对相关行业股票价格的影响,为我们投资有色金属行业股票提供重要参考。实证结果表明,金属期货价格对相关上市公司股价的影响是显著的,在加入期货价格因素以后模型对股票价格的解释力度都有了明显的提高,且股票收益率对期货收益率的敏感系数都非常显著。