随着创业板迎来解禁高潮,高管减持套现行为成为备受关注的热点。公司高管和主要持股人等内部知情人士,其持股变动行为必将对市场产生影响。因此研究高管及亲属持股变化的动因及影响,从而有效稳定市场,避免股市异常波动愈显重要。本文以创业板公司高管持股变化这一热点问题为研究论题,以有效市场和信息不对称为理论支撑,对高管持股变动行为的动因和影响进行实证研究,并重点对高管亲属在股权变动过程中所获的超额收益进行定量研究,从而引出关于内部人交易问题的相关政策性建议。研究方法上,本文首先从有效市场理论、信息不对称理论出发,对创业板市场有效性进行检验,得出我国创业板市场处于弱有效,存在信息不对称现象;其次采用统计与回归分析方法,对高管减持行为的动因进行回归分析,得出创业板公司高管减持比例随该公司高管价值高估程度、总体持股比例的增加而增加,而与公司盈利形势及发展水平负相关;同时,基于信息层级理论,对不同类型高管减持行为所包含的信息含量加以对比分析。再次,采用事件研究法,通过观测高管持股变动前后市场股价走势,分析高管持股变化的影响,包括对市场的影响和对高管本人的影响,并重点对高管亲属知情交易行为的超额收益进行定量研究。本文的创新点在于从当前创业板限售解禁的热点问题出发,探究高管持股变化的动因,对比不同职务高管行为包含的内部信息,并基于该行为的市场影响探讨高管亲属取得超额收益的水平和原因,从而提出相关政策建议。