近年来,我国经济进入新常态,伴随着经济增速趋缓,实体部门逐渐“沉闷”而虚拟部门愈发“活跃”,市场经济活动的重心由生产领域向金融领域转移,我国出现了资金“脱实向虚”的现象。具体体现为上市公司越来越热衷于金融投资行业,忽视自身实体部门的内在增长,导致金融渠道的利润累积逐渐成为企业盈利的主导而生产性资产的投资占比呈现持续下滑态势。这种资源错配的现象,容易降低企业的创新以及实业投资,诱发虚拟资产泡沫的形成,影响企业长期稳定发展。因此,在推进我国经济高质量发展的背景下,研究如何实现企业的高质量发展,对防范企业资金过度虚拟化,调整企业资金配置,具有重要的现实意义。本文采用案例分析法和事件研究法相结合,以雅戈尔集团股份有限公司为例,对其“脱实向虚”的路径进行分析,研究重心在于探讨“脱实向虚”下企业的盈余管理行为并通过市场反应的结果反思企业行为的适当性,据此向企业管理层和政府监管部门提出一些建议。案例部分首先介绍了雅戈尔三大板块的发展情况以便对该企业基本情况有所了解;其次通过计算上市公司年报中的数据得出雅戈尔“脱实向虚”的程度;然后在前文描述的基础上分析企业“脱实向虚”的路径,查阅有关资料总结企业利用金融资产进行盈余管理的手段并采用事件研究法观察市场对其行为有何反应;最后得出研究结论。雅戈尔企业金融化趋势十分明显,企业利用金融化进行盈余管理来平滑利润和扭亏为盈,市场对此持有消极反应。雅戈尔企业“脱实向虚”的行为对净利润影响极大,对企业经营风险也产生了影响,依靠虚拟资产的收益充盈利润,忽视了内部增长,导致核心竞争力下降;而依靠盈余管理行为调节企业利润也将随着监管政策的趋严无法长久。