股权分置改革后,A股进入全流通时代,上市公司内部人减持逐步常态化。由于存在信息异质化和资金优势,内部人往往能对减持时机进行精准把握,而中小投资者往往成为其实现超额收益的垫脚石。我国前期相配套的交易监管框架存在减持主体和方式界定窄、信息披露要求低等问题。为规范上市公司内部人无序减持套现,维护中小投资者利益,2017年5月27日,证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证[2017]9号),沪深交易所也相继颁布了专项细则。上述减持新规从细化减持限制、扩大适用范围、强化信息披露等角度对内部人减持进行更为精确的监管。由于减持新规颁布时间较短,相关研究较为匮乏,少量研究也仅涉及定增、大宗交易减持和预披露制度。本文通过对2016年3月-2018年12月期间23520个内部人减持事件样本进行实证分析。通过事件研究法,对新规前后内部人减持事件的市场效应进行研究,并运用多元线性回归,探究该效应的影响因素。通过本文的研究,得出以下结论:首先减持新规颁布后,减持样本股的β系数大幅下降,表明新规出台让市场逐步理性对待内部人减持事件,降低减持股相对于市场的风险;其次内部人减持市场效应与减持比例、价格水平、内部人控股比例均呈显著负相关,而与新规对非集中竞价减持和到期解禁股减持管理呈显著正相关,表明新规有效降低了内部人减持事件对市场的负效应。最后,根据理论分析和实证研究结果,本文对完善减持政策制定、监督,投资者决策以及具有减持计划的企业市值管理提供参考,为更完备的制度建设提供有参考意义的观点。