近年来,个股暴跌的情形在资本市场中频繁出现。股价的崩盘会给企业和投资者带来巨大损失,甚至对整个资本市场产生强烈冲击,对整个国民经济的发展造成阻碍。因此,股价崩盘风险在引起研究者广泛讨论的同时,也成为了资本市场参与者和政府有关部门十分重视、亟待缓解的难题。现有研究成果显示,股价发生崩盘,从企业内部看是由于管理者为达到谋取私利的目的,将公司面临的风险和不利消息进行掩盖,但是一旦类似的坏消息积攒到一定程度,就会难以掩藏,短时间内在市场中爆发,引起股价大幅振动;从外部看,坏消息激化了投资者情绪,投资者在恐慌中采取“杀跌”决策,大量抛售所持股票,导致股价急剧下跌。在两权分离的现代企业制度下,CEO具有重要地位,是企业信息管理行为的实施主体,也是企业形象的代言人,是企业向社会公众展示其形象以及信用等信息的重要信号,而CEO的声誉在其中产生了重要影响。CEO声誉通常被视为企业和CEO个人的一项重要资产以及规范CEO行为的一种激励形式,然而,许多研究表明,在我国现阶段资本市场发展和监管体系并不成熟的情况下,声誉机制并不能完全发挥作用,我们应将其视为“双刃剑”,在研究声誉为公司带来的优势的同时,也应该增加对其负面效应的重视程度。近年发生了多起CEO丑闻导致企业股价大幅波动的事件,说明CEO声誉或许与其所在企业的股价波动存在联系。理论研究中,声誉在企业内部治理中的激励作用存在两种竞争性假说,即有效契约假说和寻租假说。在有效契约假说的观点中,声誉能够发挥激励作用,影响CEO的行为与股东利益一致;而寻租假说的观点是,CEO对个人声誉的过度关注会导致其采取短视行为,进而损害公司利益。声誉对外部投资者心理的影响,也存在两种声音:基于归因理论的研究认为,声誉作为一种“类保险”机制,能使投资者在负面事件发生后进行正面归因,减小负面事件后果;而基于期望违背理论的研究认为,高声誉会使投资者对业绩产生高期望,投资者会将负面事件的披露视为对其心理契约的违背,从而激化投资者的负面情绪,加剧非理性行为。在股价崩盘风险的影响因素中,CEO声誉究竟是一家企业负面事件爆发后的“保护伞”,还是激化投资者情绪的“助燃剂”?学术研究领域仍没有对这一问题给予充分的关注。基于上述问题,本文首先检验CEO声誉对企业股价崩盘风险的影响;在明确CEO声誉对企业未来股价崩盘风险的正向影响的基础上,进一步探究CEO声誉是否通过影响企业真实盈余管理程度和投资者情绪这两个机制,进而影响股价崩盘风险。本文选择2007-2018年A股上市公司作为样本,进行实证研究,结论如下:（1）CEO声誉与未来股价崩盘风险显著正相关,CEO声誉越高,未来股价崩盘可能性越大,本文结论支持了 CEO声誉的寻租假说和期望违背理论。（2）真实盈余管理在CEO声誉与未来股价崩盘风险的正相关关系中起到了部分中介作用,即CEO声誉越高,越倾向于进行真实盈余管理,从而增加了股价崩盘的风险。（3）投资者情绪在CEO声誉与未来股价崩盘风险的正向关系中起到了部分中介作用,即CEO声誉越高,越会激化投资者情绪,进而加剧股价崩盘风险。本文的创新之处在于:（1）本文基于CEO声誉的视角,探究CEO声誉对企业股价崩盘风险的影响,丰富了股价崩盘风险影响因素相关的研究,拓宽了股价崩盘风险的研究视角。（2）本文在股价崩盘风险的研究情境下,验证了CEO声誉的寻租假说,进一步深化了声誉理论,并丰富了 CEO声誉经济后果的研究。（3）本研究采用了跨学科视域,将心理学的归因理论、期望违背理论纳入管理学的研究框架,用于解释投资者情绪在CEO声誉对股价崩盘风险的影响中的作用。