由于我国证券市场相较于西方起步较晚,因此,我国上市公司股利发放政策一直在探索中前进。在2000年以前,很少会有上市公司进行现金股利的分配,这并非因为他们经营状况不佳,而是缺乏分红的意识导致,大批公司没有连续性分红、低股利支付率或者甚至没有分红。但自从证监会出台相关政策,将股利的分配与企业的再融资挂钩之后,带动了大批企业进行现金分红。随着分红企业在上市企业中的占比越来越大,也渐渐出现了另外一些问题,超能力派现就是其中之一。通常,超能力派现被认为是企业不顾自身的现金能力和经营状况的一种不理性的派现行为。之前也有很多研究认为企业大股东将超能力派现作为利益传输的工具,在此过程中损害了中小股东的利益。同时超能力派现意味着大量现金流出企业,而导致企业用于生产经营的资金减少,有可能对企业的财务状况和经营成果造成影响,不利于企业日后的可持续性发展。因此超能力派现究竟会带来怎样影响、导致怎样的结果,这个问题值得探究。本文首先对有关超能力派现的相关理论研究进行归纳阐述,然后选取了最近几年连续发生超能力派现的典型公司——中联重科股份有限公司作为案例公司,主要运用案例分析的方法具体进行分析。本文将其超能力派现与行业背景和生命周期理论结合在一起,对案例公司实施超能力派现的动机和经济后果进行了分析研究,得出以下结论:(1)中联重科进行超能力派现的动机与其他公司超能力派现的公司有一定的相似性,比如都有“利益输送”以及信号传递的动机。不同的是由于中联重科生命周期的特殊性,因此其不存在快速收回IPO成本的需求,且其派现动机也受供给侧结构性改革的政策影响。(2)本文对公司财务指标进行分析后发现在行业整体低迷的情况下,中联重科的财务指标也呈下降趋势,通过与行业数据的对比发现,其超能力派现对公司的财务绩效起到了负面影响。(3)从超能力派现对企业的公司价值来看,托宾Q值连续几年的持续下降表明,超能力派现并没有提高公司的价值,反而阻碍了公司价值的提升。(4)运用事件分析法对中联重科超能力派现的市场反应进行分析,可以看出市场也未给予一致的正面反应。最后,对案例公司超能力派现带来的问题进行阐述,并针对本文的研究的结果提出给出相应的建议对策,希望能在多方共同努力下早日完善我国资本市场。