融资融券在海外成熟资本市场中是一种十分常见的业务类型，但是由于在中国证券市场近几年的改革制度推行之前，无法较好实现其相关风险的管理和控制，因此一直以来融资融券都被中国证监会明令禁止。随着中国证券市场的不断成熟，相关制度的不断完善，广大证券市场参与者再次向管理层呼吁推出融资融券。但是目前在中国证券市场推行融资融券还存在不少尚待解决的问题，其中风险控制问题是首当其冲的。 管理层在刚刚发布的融资融券业务指引中提出了保证金制度。保证金制度是在每笔融资或者融券过程中，交纳一定比例保证金，利用保证金冲抵帐户可能发生亏损的制度。实施保证金制度可以对融资融券的市场风险进行一定的防范，但是科学地设定保证金比例仍然具有一定难度，设定得太高会降低投资者的参与热情，设定得太低无法有效防范由市场波动带来的风险。目前中国证券市场暂时拟采取固定保证金制度，可其中利弊值得探讨，所以如何设置科学合理的保证金比例对证券公司来说就显得尤为重要。 本文选用中国证券市场作为研究对象，结合中国实际情况并借鉴国外证券市场的做法，对有关历史交易价格数据进行统计整理之后，采用基于VaR(Value at Risk)方法计算所得融资融券账户资产的风险值来确定弹性的保证金比例，并以此确定每天的风险预警线。通过模拟分析，运用VaR方法计算风险值，从而确定交易保证金比例。这一比例能及时反映客户资产市场价格风险的变动情况，依此对其进行动态调整。这样不仅能确保融资融券健康发展，还可以满足证券公司对风险控制的需求。 运用该原理，本文进一步针对证券公司如何运用VaR方法有效控制所面临的市场风险提出了一些可操作的建议，尝试性地提出了融资融券保证金动态风险预警系统。该系统通过每日实时采集行情数据和客户账户数据，动态地计算相关账户最低保证金预警线，以此及时提醒客户在规定时间内追加保证金，并为证券公司在账户平仓处理时提供依据，从而确保账户不会因发生“爆仓”而导致风险向证券公司转移。 由于融资融券目前尚未在中国证券市场真正实施，本文对科学地设定保证金问题在理论方面进行了初步地探讨，并对运用VaR方法设计的融资融券动态风险预警系统做了一些前瞻性的研究，希望能对未来中国证券市场开展融资融券具体实践提供一些参考。