资本结构相关理论一直是公司金融领域探讨的热点话题,资产负债率是公司经营发展的重要财务指标,一方面负债带来的税盾效应会增加公司的经营绩效,另一方面负债的财务困境成本会对经营绩效造成负面影响。同时公司面临的融资约束问题会对资本结构产生影响,融资约束会降低资本结构的调整速度,并且会直接增加公司的资本成本,使得公司难以达到最优资本结构,进而对公司的经营绩效产生影响。因此资本结构在很大程度上受制于公司面临的融资约束状况,那么在考虑不同融资约束下资本结构对经营绩效的影响就尤为必要。鉴于此,本文采用理论分析与实证分析相结合的研究方法,考虑到制造业在我国经济发展中的重要地位,行业占比最大,样本数据较多,所以最终选择363家我国制造业上市公司2010—2019年度财务数据作为研究样本,运用多变量指标构造融资约束指数,并通过构造面板门槛模型来筛选出融资约束的结构突变点,将融资约束程度进行分组,避免人为分组的外生性因素干扰,来探究不同融资约束下资本结构对经营绩效的影响,为公司资本结构对经营绩效影响研究提供一定理论参考意义,同时为公司降低自身融资约束,合理配置资本结构进而提高经营绩效提供一定现实参考意义。研究发现,公司资本结构对经营绩效的影响会因面临的融资约束大小呈现明显的区间效应,即当公司处于较小融资约束区间时,资本结构与经营绩效正相关,而当融资约束区间较高时,二者负相关,但是随着融资约束达到更高的区间时,该负相关程度有所减弱。此外通过对比不同融资约束组别的财务数据发现,融资约束越高,公司的经营绩效越差。因此公司要加强信息披露,减少代理成本以降低融资约束,合理配置资本结构进而提升公司的经营绩效。