改革开放以来,我国经济高速发展、成绩显著,但粗放式的发展模式也使得经济快速发展难以为继,并给经济体系留下了一些隐患:传统重工业产能过剩,相关企业杠杆率高企,银行不良资产率持续上升等。为此,国家在2016年提出要进行“三去一降一补”,债转股时隔17年后也再次被提出,2016年10月,国务院出台相关文件,从此新一轮市场化债转股正式拉开帷幕。与首轮政策性债转股不同的是,本次债转股是市场导向,在很多方面均有所不同。国家希望能够通过市场化债转股更好地将供给侧结构性改革落实,进而促进中国经济健康可持续的发展。本文首先梳理了国内外对于市场化债转股研究的相关文献,国外实施债转股的历史较国内更长,但考虑到国内外政治、经济等差异性较大,可参考价值不大。国内针对第一轮政策性债转股的研究较为充分,针对第二轮市场化债转股的研究受限于实施时间较短,且前期摸索阶段存在部分政策导向,如今的研究更多的集中于债转股的动因、实施框架以及相关风险,大多为逻辑推演或案例分析,缺少相关量化的研究,所以本文重点研究第二轮市场化债转股实施的效果,即以已实施企业的财务数据为研究对象进行回归分析,探析市场化债转股的实施效果。同时以得分倾向匹配法为所选实验对象设置对照组,尽量排除非债转股因素造成的变化。根据最终的市场化债转股的财务绩效回归分析结果:1%的显著性水平下,债转股虚拟变量的系数为正,市场化债转股的实施可以立竿见影地对企业的财务绩效起到积极作用。但另一方面,本文分析数据显示,1%的显著水平下,债转股时间变量系数为负;市场化债转股实施之后,企业财务绩效并没有能够长期维持良好的表现,甚至出现随年份增长逐年下降的趋势。这表明,目前实施的债转股更加侧重于改善企业的短期财务绩效,而并没有真正改善一家公司的长期发展。