随着经济一体化与金融全球化的发展、各种创新型金融衍生品的推出以及互联网技术的日新月异，实体经济间的联系纽带与信息传递机制都在不断加强，全球金融市场日益紧密地联系在一起，研究金融市场间的相关性正日益成为一个至关重要的话题。而作为金融市场的重要组成部分，股票市场和债券市场更是重中之重。本文主要基于ADCCE(Asymmetric Dynamic Conditional Correlation modelwith Exogenous variable)模型对美国、德国和中国的股债动态相关性进行了研究，我们还着重关注了股债相关性中的非对称性以及经济政策不确定性对股债相关性的影响，并在对结果进行分析的基础上提出了我们的建议与启示。我们的研究结论主要有以下几个方面:　　首先，在数据层面，为了对经济政策的不确定性程度进行度量，我们创新地采用了经济政策不确定性指数这一最新的研究成果。进而，我们在标准DCC模型的基础上，构建了ADCCE模型以满足我们研究般债相关性的非对称性以及经济政策不确定性影响的需要，并基于美国、德国和中国的数据进行了实证研究。根据ADCCE模型参数估计结果，证实股债相关性确实存在时变性，因而，这就要求投资者在股市和债市中构建投资组合时必须从动态的角度出发。　　在对股债相关性的非对称性研究中，我们发现，由于各国之间情况的差异，德国和中国的股债相关性呈现负的非对称性，而美国的股债相关性不具有明显的非对称性。在基于模型估计结果得出上述结论的基础上，我们又通过新闻冲击曲面、数据模拟、历史数据回溯等多种方式对我们的结论进行了直观的重现与扩展。分析显示，非对称性的存在对于正确评估股债之间的相关性具有不可忽视的作用。　　我们研究中的另一重要层面，是经济政策不确定性对股债相关性的影响。模型估计参数以及历史数据模拟的结果表明，经济政策不确定性的绝对变动，不管是提高或是降低，都将导致股债相关性的下降，这是因为股市与债市具有明显不同的风险收益特征，投资者在面临不同程度的风险时，会将资产在股票和债券间重新配置。这个结论对于实际投资和政策制定都具有重要的参考意义。