2006年,证监会颁布《上市公司证券发行管理办法》,对定向增发(非公开发行)的发行条件、细则作了明确的规定,定向增发以一个全新的面孔进入我国的资本市场。近年来,凭借发行条件宽松、发行效率高以及成本低廉的特点,定向增发在我国A股市场广泛运用,截至2015年末,我国A股市场共成功实施定向增发2,463例,发行新股5,545.15亿股,募集金额达40,561.93亿元,定向增发已经成为我国A股市场上市公司最主要的股权再融资工具。近年来,随着我国证券市场的快速发展和金融创新的不断深入,定向增发已经从原来单一的融资工具转变为具有多种功能的资本运作工具,大量的上市公司通过定向增发实现壳资源重组、引入战略投资者、集团整体上市等运作,对改善上市公司经营状况、实现企业价值提升都有非常大的作用。与此同时,国内的学者也逐渐开始关注和重视定向增发体系的研究,但是研究领域主要集中在定向增发新股定价、短期公告效应以及利益输送方面,对于上市公司定向增发的长期股东财富效应的研究较为稀少,并且相关的研究也主要局限在理论和案例的研究,通过运用市场数据对定向增发股东财富效应的研究也相对较少。目前,完成股权分置改革的A股市场已经进入全流通时代,定向增发的实施对于上市公司长期股东财富效应的影响如何,如何通过定向增发实现上市公司价值、实现股东以及投资者利益的最大化等问题已经受到越来越多研究学者的关注。为了从理论与实践的角度揭示我国A股市场定向增发的长期股东财富效应,本文采用理论与实际相结合的研究方法,在国内外学者研究理论基础上,以实际市场数据作为导向,从市场的角度研究我国上市公司定向增发的长期股东财富效应。本文选取2009年1月1日至2013年2月28日期间463例定向增发作为研究样本,采用描述性统计、事件研究和多元回归等实证方法对定向增发的长期股东财富效应进行研究。研究发现：(1)我国A股市场上市公司实施定向增发具有正向的长期股东财富效应；(2)全部向大股东及关联方发行的定向增发长期股东财富效应>混合发行的定向增发长期股东财富效应>全部向非大股东及关联方发现的定向增发长期股东财富效应；(3)以非现金资产方式认购的定向增发长期股东财富效应>以现金方式认购的定向增发长期股东财富效应；(4)大股东及关联方以非现金资产方式认购的定向增发长期股东财富效应>大股东及关联方以现金方式认购的定向增发长期股东财富效应；(5)大股东认购定向增发新股比例越高,长期股东财富效应越明显。本文总共分为六个章节,第一章为绪论,阐述本文的研究的研究背景、研究目的和意义、研究内容和框架,以及本文的研究方法及创新点；第二章为国内外研究综述,归纳国内外学者对定向增发新股定价机制、宣告效应、利益输送以及长期股东财富效应的研究；第三章为我国A股上市公司定向增发现状分析,第一小节阐述我国定向增发政策的演变和与其他股权再融资工具的比较,第二小节从发行规模、发行类别、发行对象、认购方式、发行目的五个角度归纳我国定向增发的现状；第四章为定向增发理论分析及长期股东财富效应的假设,包括信息不对称理论、管理层防御理论和监管理论,再提出本文关于定向增发长期股东财富效应的四大假设；第五章为定向增发长期股东财富效应的实证研究,从实证的角度检验本文关于定向增发长期股东财富效应的四大假设；第六章为研究结论和政策建议,研究结论包括理论研究结论和政策研究结论,随后对我国上市公司定向增发提出从多方面的政策建议。