投资效率是资本运营的核心问题之一,在资本市场中进行合理有效的投资是实现公司价值最大化的途径。有研究显示,我国的上市公司存在严重的投资不足现象,制约着企业价值的增长。中央企业作为国民经济的支柱,其非效率投资问题亟待解决,因此,国资委于2010年起在中央企业负责人的业绩评价体系中全面开展经济增加值(EVA)指标考核,引导管理者站在公司的角度进行决策,增加理性投资行为。本文以我国沪深两市非金融类A股主板上市公司在2007年～2014年间的数据为样本,利用Vogt(1994)模型初步判断了样本公司的非效率投资倾向,再用Richardson(2006)的模型获得样本公司的非效率投资程度,选出央企上市公司在2010年～2014年间的数据作为研究子样本,实证分析了EVA与投资不足的关系,并结合管理者即将退休或任期届满时可能存在的短视现象,探讨管理者变更、EVA与投资不足三者间的关系。研究表明,EVA指标考核体系能减少我国央企上市公司的投资不足现象;但在管理者正常变更的前一年,EVA指标抑制投资不足程度的效果有所减弱,说明即将退休或任期届满的管理者存在短视现象,EVA指标鼓励长期投资的效果仍然不足。