上市企业普遍是众多企业里的优秀代表,上市企业的多元化经营指的是经营业务的多角化,是企业在多个相关或者不相关的行业同时经营多种不同业务的战略,目前我国众多企业正处于多元化扩张的阶段。企业进行理财投资是企业资金管理的重要渠道,多元化经营会对企业的理财投资决策产生重要的影响,这是因为多元化经营企业有着经营风险分散、内部融资高效、融资约束较低的优势,随着资金使用效率的提高,现金持有边际收益降低,企业内部持有的自由现金数量会减少。同时,实行多元化经营战略的企业可能存在着突出的代理问题,内部过多的自由现金会导致管理层出现过度投资的情况,企业为了降低现金持有的边际成本会减少自由现金的持有数量。由于上述两方面原因降低了多元化企业的现金持有水平,因此实行多元化经营战略的企业倾向于不投资理财产品。此外,代理问题的严重程度会受到公司治理水平和外界行业集中度的影响,由于我国的市场环境还在不断的完善过程之中,公司治理水平和行业集中度的差异较大,因此多元化企业的理财投资决策可能会在一定程度上受到公司治理水平和行业集中度差异的影响。本文基于信息不对称和自由现金流理论,综合运用定性分析与定量分析,采用2015年至2017年全部A股上市企业作为研究样本,利用Heckman两阶段模型探讨多元化经营对理财投资倾向和投资水平的影响。实证结果表明:(1)上市企业多元化经营与理财投资倾向和投资水平负相关。(2)在公司治理水平较高的企业,多元化经营对理财投资倾向和投资水平的抑制作用较公司治理水平低的企业更明显。(3)处于行业集中度高的企业,多元化经营对理财投资倾向和投资水平的抑制作用较处于行业集中度低的企业更明显。本文给我们的启示:在理论方面,多元化经营战略是影响上市公司理财投资决策的重要因素。在实践方面,我们应当全面把握多元化经营企业内部所特有的资金配置优势,积极发展主营业务,提升企业价值。同时,要对进行理财投资的企业内部建立起完善的内控措施,强调监管机构的正确引导,严格限制企业进行理财投资的条件。