基于DEA模型的科技型企业融资效率分析 ——以大族激光为例

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在目前国家政策大力支持科技型企业蓬勃发展背景下,科技型企业无疑是促进实体经济发展的重要力量。经济发展进入新常态,科技型企业在逐步壮大的同时也面临着企业资金缺口的挑战。因投入大、周期长、不确定性高的特点导致企业研发费用比例通常较高,资金需求量相对其他类型的企业更加突出。因而研究如何提高企业的融资效率对于需要获得融资支持或者融资效率低下的科技型企业来说至关重要。根据目前科技型企业行业现状以及评价融资效率的方法,本文选择大族激光作为主要研究对象,以Wind三级行业分类里同类企业排名前16家企业为对比样本,通过数据包络分析法(DEA)对大族激光进行全面的融资效率评价并给出相应建议。本文采用CCR、BCC两个基础DEA模型来测算2014-2018年间样本的静态融资效率。静态融资效率是相对值,便于与同一年不同样本企业之间进行效率对比。结果表明大族激光技术效率与纯技术效率值均离最佳前沿面越来越远,说明大族激光经营管理水平在样本中逐渐落后;而规模效率虽然逐渐靠近最佳前沿面,但整体样本的规模效益并不乐观。大族激光本身规模收益下降也说明了大族激光以现阶段的投入存在着边际产出递减、投入资源浪费且规模不经济。通过影响因素分析得出表现不佳的原因在于资本结构不合理、融资成本偏高。其次通过投入冗余分析发现大族激光处于冗余状态。本文采用DEA-Malmquist指数对样本进行动态效率的变化评估。DEAMalmquist指数结合了DEA基础评价方法和Malmquist指数(全要素生产率指数),能够测算研究对象的动态效率。全要素生产率指数的可以分解为技术效率变化指数及技术进步指数二者的乘积,而技术效率变化指数可以分解为纯技术效率指数和规模效率指数的乘积。结果得出技术进步指数相对更大程度影响了全要素生产率指数的下降。但因技术效率变化指数均值与技术进步指数均值十分接近,且纯技术数效率指数均值明显低于规模效率指数均值,因而判断纯技术效率指数的下降导致技术效率变化指数的下降。所以企业对技术效率变化以及技术进步效率均需关注。通过影响因素分析得出技术进步指数下降原因为:我国GDP增速放缓、占公司主营业务的智能手机市场趋于饱和;技术效率指数下降的主要原因是:短期偿债能力较弱、依赖银行融资、内源融资能力有待提高。本文研究成果对企业调整资本结构、分散银行借款风险、提高偿债能力、增强内源融资能力及抓住政策及行业机遇的方面有一定借鉴意义。
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