汇率是调节内部经济均衡与外部经济均衡的关键因素，这几年来，随着我国经济的快速发展，贸易顺差和外汇储备持续扩大，西方国家不断要求人民币升值，终于在2005年7月人民币开始汇制改革，人民币汇率从此开始稳步升值。但是在人民币升值的情况下，国内物价却在不断上升，直到2007年的全球金融危机爆发，这一状况才有所改变。　　货币升值但物价却上涨这一现象与传统理论相悖，本文先通过理论分析造成这一矛盾现象的原因，得出结论这是因为影响国内物价的因素并不仅仅只有货币汇率，还有货币供给量，对于我国这样对外贸易依存度如此之高的国家，国际市场的物价变动也是一个重要因素。本文通过理论分析研究在不同的汇率制度下，以上三种因素（货币汇率、国外综合物价水平以及货币供给量）变动对国内物价的不同影响程度，得出结论相对于固定汇率制度，在浮动汇率制度下的汇率传递弹性较小，国外物价的传递弹性较小，国内货币供给量的传递弹性较大。然后建立以国内消费价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)为因变量，人民币实际有效汇率（NEER）、单位GDP货币供给量(M2/Y)和国外综合物价水平（FCPI）为自变量的计量模型，用中国从1997年到2008年的月度数据作实证分析，由VAR协整分析得出结论:从长期来看，人民币名义有效汇率、单位GDP货币供给量及国外综合价格水平与国内物价这三者是协整的，其中国外综合物价水平对国内物价的影响程度最大，2005年汇率制度改革后，人民币名义有效汇率对物价的影响程度提高，单位GDP货币供给量对物价影响程度降低，国外综合物价水平对国内物价的影响程度提高。对比汇改前后的脉冲响应和方差分解得出结论:从短期来看，汇率制度改革加深了汇率对国内物价的影响程度，一定程度上抑制了国外物价对国内物价的影响程度，加快了货币政策对物价的调节速度。　　根据实证结论，针对人民币有效汇率的变动、国际物价变动以及货币政策实施提出了相关建议，包括:稳步推进人民币汇率形成机制的市场化改革、采取合理政策应对国际价格冲击、完善货币政策的作用机制。