我国股票市场从成立发展至今,出现了多次股票价格大幅波动的情况,结合行为金融学等相关理论,股票价格的波动在一定程度上可以表现我国投资者的非理性程度,由此可知投资者的情绪与关注变化对股市的波动产生了巨大的推动作用。同时,随着科技和大数据的发展,采用计算机技术对投资者情绪与关注进行量化为金融学的研究提供了方法途径。股票论坛中的评论不仅可以反映投资者情绪与关注点,更反映了投资者投资决策的记忆,所以将股票论坛的评论进行提取与处理,进而得出体现投资者情绪与关注的指标。在这一背景下,本文通过股吧论坛构建投资者情绪与关注指标,深入探究这该指标对股票收益率的影响,该研究有利于投资者清楚了解其情绪与关注变化过程,结合股市价格变动的内在特点,为研究个人投资者的决策行为打下理论基础。首先,本文通过总结回顾国内外现有研究进展,并结合研究内容及数据可得性,最终选用东方财富股吧论坛网站平台的数据构建投资者情绪与关注指数,因为股吧评论不仅可以将投资者记忆反映到情绪中,同时评论的内容和评论关键词热度也体现了投资者在各个时期的关注点。本文对东方财富股吧论坛中上证综指吧的帖子进行爬取,所选用的采集器为八爪鱼采集,本文选取2019年东方财富股吧论坛中上证综指吧进行文本抓取,对无效数据进行剔除,然后使用Gooseeker对文本情感进行深度分析,其中所采用的感情词分为两部分,一是平台通过对日常常用词的整合所形成的自带的情感词典,二是为了更加针对金融专业术语,将东方财富网中上证综指吧出现频率高且涉及股票术语的词进行人工挑选后进行补充的词汇,通过这些情感词汇最后得出投资者的情绪与关注的指数。其次,对于检验投资者情绪与关注的指数、上证综指收益率之间是否有一定关系这一问题。本文将采用以下几种方法进行检验,其一,采用ADF平稳性检验方法对投资者情绪与关注指数、上证综指收益率进行检验;其二,运用格兰杰因果检验法分析情绪与关注指数的变动和股票收益率变动的因果关系;其三,利用VAR模型初步分析情绪与关注指数和上证综指收益率两者的关系。在分析模型的有效性后,采用脉冲响应模型和方差分解的方法来探析它们之间的关系。脉冲响应分析表明了二者之间存在相互关联的关系,方差分解分析的结果也表明,投资者情绪与关注变动对收益率变动有积极作用,且从长期来看,这种短期效果会逐渐积累,长期会产生更显著的影响,然而,整体效应对收益率的变动所产生效应并不大。最后,文章运用EGARCH模型分析、探索了投资者积极、消极的情绪和关注度与其收益率波动的二者之间的关系,模型结果显示为积极的情绪与关注所带来的冲击强于消极的情绪与关注对投资收益产生的波动影响。结论显示:投资者情绪与关注对股票投资收益率具有显著影响,且积极的情绪与关注的影响效应大于消极的情绪与关注对投资收益的影响。根据研究结果,提出具体政策建议如下:首先,个人投资者在做投资决策时应将理性投资理念放在第一位,扩大视域,增强了解与掌握更多市场消息的能力,并借鉴外国市场的投资结构,倡导机构投资者积极加入股市,稳定普通投资者情绪,培养理性投资观念。其次,完善政府以及相关监管部门监管体制与机制,打造大数据投资者情绪与关注分析平台,制定高效科学动态的监管方案,以政策为引领,为建设健全稳定的证券市场发展机制提供良好的环境。