【摘 要】
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随着我国证券市场的日趋完善,以及对公司上市途径管理的逐渐加强。越来越多的公司为了更宽广的融资方式而选择上市,同时在上市方式的选择方面,借壳上市被越来越多的公司所重
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随着我国证券市场的日趋完善,以及对公司上市途径管理的逐渐加强。越来越多的公司为了更宽广的融资方式而选择上市,同时在上市方式的选择方面,借壳上市被越来越多的公司所重视。因为相比IPO,借壳上市有很多自身的优势。这时候,壳公司的选择就显得愈发重要。本文以奇虎360(现改名为三六零)借壳江南嘉捷为例,探究借壳上市中壳资源的选择标准以及对壳的估值问题。本文关于奇虎360借壳江南嘉捷的研究主要有以下两方面的内容。一方面,为何奇虎360选择借壳江南嘉捷而不是其他公司,另一方面就是如何对江南嘉捷进行合理的估值。从中衍生出具有普适意义的两个问题就是:如何选择选壳的标准以及对壳资源如何进行合理的估值。因为一家标准的壳公司是整个借壳过程中的基础。对壳资源的估值也是相当关键,因为壳估值的大小直接决定了借壳方所支出的费用,对公司的后期经营也会有影响。本文的研究目的就是用实证的方法去研究壳公司应该具备的条件,以及用多种估值模型与方法对壳资源进行估值,将估值结果进行对比分析,为企业借壳上市提供参考。本文将理论与案例相结合,在案例中提出问题并量化分析解决问题。本文在量化选壳时运用了主成分分析法提取四个主成分,并通过二元logistic回归模型进行了进一步的分析验证。估值时采用了市场法、股利贴现法以及实物期权法进行计算,其中重点介绍了实物期权法的适用性以及模型的构建和指标的具体分析。同时对于估值后的结果进行了比较分析并提出了各个方法在对壳资源估值时的局限性,对于后续市场中借壳的双方有一定的参考价值。
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