企业的投资活动事关企业的长期可持续发展,也间接影响着社会的资源配置效率。在投资活动中,企业投资效率的高低是新经济下结构性调整的重要微观元素,长期以来受到广泛关注。以往研究表明,最终控制人的存在,在我国大部分上市公司中已成常态。最终控制人大多通过特殊的股权结构安排,如常见的金字塔持股结构或交叉持股结构,其目的在于获得对所持股上市公司的超额控制权。最终控制人所获得控制权一般大于现金流量权,由此便可以运用少量的资金成本“撬动”企业大量的资源。此现象的存在会激励最终控制人对内侵占中小股东的合法权益,对外采取对公司信息披露时间点或是内容进行有意识的控制等行为,侵占外部投资者的利益,以期获得自身利益最大化而非公司利益最大化。这些行为影响了上市公司的投资决策,降低了投资效率。在最终控制人特性中,本文选取了最终控制人性质、现金流量权及两权分离度这三个变量,探究它们对上市公司非效率投资行为的影响,并选取股价信息含量这一外部市场资源配置效率指标,作为调节变量纳入分析框架,从上市公司内外部两个角度探讨非效率投资可能的成因和作用机制,以期通过从上市公司内部和外部两个渠道,对内限制最终控制人持股结构、建立监管体系,对外提高信息披露质量、优化资源配置等方式,从而提升上市公司的投资效率。在研读和梳理相关文献后,本文对最终控制人股权特性、股价信息含量和非效率投资间的作用机制进行了理论分析,并提出假设,随后选取我国沪深两市A股2010-2019年共15627个观测值作为样本数据,构建多元回归模型对研究假设进行实证检验。经过实证研究,得到如下研究结论:其一,相较于国有性质控股的上市公司,非国有控股的上市公司的投资不足行为更为显著;其二,随着最终控制人的现金流量权的提升,上市公司的投资不足行为有所缓解;其三,随着最终控制人两权分离度的提升,上市公司的投资不足行为更为显著;其四,股价信息含量的提高能够缓解由最终控制人性质所导致的非效率投资问题（包括过度投资和投资不足）,由最终控制人现金流量权提高、两权分离程度高带来的投资不足问题会得到弱化。