【摘 要】
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该文认为,股利政策的问题本质上是公司治理问题,是涉及多个利益主体共同决策的问题.由于上市公司各参与主体在利益上有着本质差异,所以,公司股利政策的决定实际上是财务问题
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该文认为,股利政策的问题本质上是公司治理问题,是涉及多个利益主体共同决策的问题.由于上市公司各参与主体在利益上有着本质差异,所以,公司股利政策的决定实际上是财务问题和利益问题综合作用的结果.甚至可以说,股利政策反映着上市公司内部大股东、普通流通股股东、经营者、债权人之间的经济关系,是上述各方利益博弈的结果.该文通过讨论管理者—股东双方实力的较量,得出三种不同股利分配模式:(1)管理者主导型(2)股东主导型(3)共同主导型.同时运用实证研究的方法来考察中国上市公司的股利政策,并且得出了中国股市对共同主导型股利政策模式的偏好,并提出了平衡股利政策制订中的管理者和股东双方的实力来推动公司的股利政策的发展,以实现公司不同治理需求的建议.该文希望在明确地提出股利政策其实就是利益主体博弈结果的观念,希望为今后的政策制定提供依据.尽管存在着国与国之间、公司与公司之间的差别,该文所得出的结论仍然为公司设计其治理机制中提供了一定的启发与指导.
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