全球股价崩盘事件如2008年次贷金融危机以及2015年中国A股千股跌停等,动摇了资本市场投资者的信心,进而给实体经济发展带来了巨大冲击。频发的股市整体暴跌现象更凸显了研究中国背景下股价崩盘因素的重要性。本文将理论与实证相结合,首先从内部治理、外部治理、制度环境三个方面探讨了股价崩盘风险的影响因素,并分析了客户集中度对企业存在的风险效应与治理效应。随后,本文对客户集中度以及股价崩盘风险的概念进行界定,在供应链合作关系理论、信息不对称理论、股价崩盘风险形成机制理论的基础上梳理了客户集中度对股价崩盘风险存在的影响关系。其次,本文针对不同的情境,提出了本文的核心假说,并以2013-2018年沪深股市1702家上市公司共9190个观察值为研究样本,通过Stata数据分析软件对研究样本进行了描述性统计与分析、倾向值匹配、双重差分检验以及稳健型检验,考察了客户集中度对公司股价崩盘风险的影响。研究结果表明:客户集中度与股价崩盘风险呈正相关关系;然而在面临股市动荡时,拥有高客户集中度的公司反而具有更好的抗股价崩盘能力,并且高客户集中度企业可以进一步通过提高贸易信贷抑制股价崩盘风险。最后,本文通过奥马电器的案例验证了实证分析的结论并分别从投资者、企业和政府维度提出了相关建议。