企业通过并购重组实现自身发展战略的同时也伴随着极大的风险。并购重组中标的公司外部投资者难以全面了解标的公司的资产质量相关的真实信息,交易双方掌握信息数量和质量上的差异,一方面,扭曲了资产评估机构和并购方对标的公司的估值定价;另一方面,影响了并购后的战略、组织、资源及业务整合,降低并购绩效。并购交易过程中的信息不对称问题给上市公司股东权益造成了巨大的损失。为缓解信息不对称问题,达成对标的资产估值的共识,业绩承诺被引入并购交易中。然而,并非所有业绩承诺都是可靠的。随着业绩承诺在并购重组中使用的日益频繁,高业绩承诺、高估值、巨额商誉减值现象频发。由于我国业绩承诺制度存在设定及代理冲突变异等缺陷,进行业绩承诺的过程中易出现逆向选择问题。标的公司存在做出不合实际的虚高业绩承诺的动机,向并购相关方发出虚假的利好信号,抬高各方对标的资产的估值,损害并购买方的预期收益;或与并购方合谋通过业绩承诺推高上市公司股价,加剧了中小投资者的风险。本文选取2014年11月至2020年6月间,A股上市公司发生的并购交易事项作为研究样本,对并购标的公司盈利能力对业绩承诺选择行为的影响进行实证研究。本文主要探究了标的公司盈利能力与业绩承诺的关系、不同盈利能力标的公司作出业绩承诺对评估增值率的影响及其差异、并购交易中签订业绩承诺协议对并购方短期及长期市场表现的不同。研究发现,标的公司盈利能力对是否作出业绩承诺存在显著的负向影响,并且低盈利能力标的公司会在业绩承诺过程中作出较高的、超出以往盈利水平的业绩承诺。在并购中,存在业绩承诺的并购交易其评估增值率显著高于未签订业绩承诺协议的并购交易,低盈利能力的标的公司可以通过签订业绩承诺获得与高质量标的公司相近的评估增值率。并购交易中,签订业绩承诺协议可以给并购方带来正向的短期市场反应,且这种正向的市场反应在不同盈利能力的标的公司间并不存在明显的差异。本文认为低盈利能力标的公司却有可能利用更高的业绩承诺掩盖自身资产真实质量,通过高业绩承诺程度向并购方及中小股东传递虚假信息,以获取不合理利益。目前业绩承诺作为并购中缓解信息不对称的信号,其有效性值得怀疑。