在2008年金融危机爆发后,学术界和政策界对于货币政策是否应该干预资产价格,应该如何对资产价格波动进行反应产生了的巨大争议。虽然中国金融体系发展和西方发达经济体还有一定差距,但是随着我国经济的增长,社会财富的累积激发了我国资本市场的活力,而经济全球化的深入也使得国外金融市场为我国的资产价格波动带来新的压力。而当前资本市场对实体经济的影响越来越深,任何资本市场泡沫都可能会给实体经济带来巨大的冲击。所以是否应该将资产价格波动纳入货币政策制定框架,如何对资产价格波动进行反应而让货币政策更好的发挥作用,都需要深入研究。在此背景下,本文通过将理论和实证相结合的方法按照以下逻辑思路进行了研究:资产价格是否影响实体经济?货币政策中介目标如何对资产价格波动进行反应和影响?首先将资产价格扩展进货币政策反应函数,建立起了包括实体经济变量、资产价格变量和货币政策中介目标变量于一体的宏观经济分析框架,实证表明资产价格波动确实会对实体经济产生重要影响,所以资产价格应该纳入央行的决策框架中。另外发现我国央行货币政策中介目标确实对资产价格波动进行了相应的反应,并且与反应函数预期一致,即逆向干预。并且本文首次从长短期的角度利用非线性模型研究货币政策中介目标对资产价格的非对称反应,发现目前我国央行在长期均衡时,无论在资产价格泡沫形成和泡沫破裂时中介目标都会逆向干预股价波动。但是货币供应量在短期内只对股价下降明显做出反应,对股价上涨反应不明显,在长期相对房价下降来说对房价上涨的逆向反应更强一些。而由于房价供需粘性使得房价对中介目标的短期效应均是对称的。利率由于市场化程度比较高,所以会一直处于频繁的波动中。在研究货币政策中介目标对资产价格的非对称影响时,发现长期正负向效应是对称的。短期货币供应量对资产价格都能达到预期的干预方向,但是相对来说股价对数量型货币紧缩政策反应短时间内更剧烈,而房价对数量型货币扩张政策反应短时间内更剧烈。利率对资产价格容易产生J曲线效应和时滞效应。从而针对性提出相应的政策建议。首先,我国央行在制定货币政策应考虑资产价格,并且针对不同资产应选用适当地货币政策中介目标来进行干预,建议除了股价泡沫破裂央行改变利率进行干预,其他应均选用货币供应量干预。最后,要加强金融监管,深化金融改革,并促进资金高效流入实体经济。