改革开放以来，我国市场环境得到明显的改善。随着我国加入WTO和经济全球化趋势的加强，单体企业向业集团的转变越来越多。我国已把发展具有国际竞争力的大型企业集团确定为今后企业发展与改革的重点。集团内部资本市场是客观存在的，如何发挥内部资本市场优化资源配置功能是关键问题，那么我国集团内部资本市场功效如何？尤其是2005年股权分置改革实施后，企业集团内部资本市场会如何变化？对企业价值有何影响？是集团化过程中急需解决的问题。　　 本文通过以2004年-2008年900家集团上市公司为样本，研究我国企业集团的内部资本市场的效率及其对企业价值的影响。在分析样本财务数据的基础上，注重分析了关联交易行为与净资产收益率的关系，得出关联交易行为降低了企业价值，原来的资源配置功能发生“变质”，内部资本市场实际已经成为上级侵占下级利益的工具。建议集团上市公司应加强公司治理，加大信息披露力度，规范中介机构，完善外部资本市场，拓展融资渠道，对内部资本市场提出限制性规定，规范关联交易行为，对有关转轨经济和新兴市场经济国家发展企业集团内部资本市场的相关研究和政策制定具有重要的参考价值，对集团建立有效内部资本市场有借鉴意义。