十八届三中全会后鼓励企业实施员工持股再次被提上改革日程,这一政策旨在资本所有者和劳动者间构建利益桥梁,上市公司积极响应,而这一时期的员工持股计划与我国在20世纪80年代的计划无论是在政策出发点上还是在决策执行方面均存在巨大不同。为此,本文以2012年至2016年间公告并实施员工持股计划的196家上市公司为实验组,利用倾向得分匹配法获得控制组,再以实验组控制组为整体运用双重差分回归模型分析出公司绩效净效应的提高确实缘起于该计划的实施。这种改善无论是在国有企业还是非国有企业、高新技术企业还是非高新技术企业中都存在,其中,国有企业的提升能力约是非国有企业的2.4倍,高新技术企业约是非高新技术企业的2倍。员工持股计划的意义并不像外界最初预想的那样只是用来提振市场信心。进一步地,本文从员工持股计划中员工持股比例、员工持股计划与搭便车问题、股票来源与资金来源三个角度,探究企业在设计员工持股计划时考虑哪些关键因素可以更好的发挥其提升净效应的能力。研究发现,较高比例的员工持股是提升净效应的第一个关键因素;公司员工总人数较少或适中时,员工持股计划对公司绩效的提升效果非常有意义,约提升1.1个百分点,最高可提升2.1个百分点,不过随着员工总人数的增加,员工持股计划对公司绩效的改善能力与搭便车带来的负面效应此消彼长、相互牵制,进一步针对员工总人数众多组分析可知,高持股比例可以缓解员工总人数过大带来的搭便车问题;最后,当采取非二级市场购买且非员工薪酬和自有资金结合的方式实施员工持股计划,对公司绩效的改善效果远不如其他组合方式。本文为探寻员工持股计划中的关键要素以便更合理地设计该计划提供了参考。