在现代企业中,所有权与控制权的分离成为常态,由此导致了股东与管理层之间的代理问题,即第一类代理问题,随着委托代理理论的发展,有学者发现世界上大部分国家,尤其是新兴市场国家的企业股权是集中的,大股东和小股东之间的代理问题才是主要的代理问题,即第二类代理问题。在我国,大部分上市公司的股权是集中的,所以我国上市公司普遍面临着两类代理问题,两类代理问题会带来双重代理成本,因此,基于双重代理成本的框架研究公司治理问题成为我国的研究重点。公司治理主要致力于缓解企业内的代理冲突,降低代理成本,公司治理机制分为内部治理机制和外部治理机制,证券分析师作为外部治理机制的重要组成部分,可以发挥治理效应。证券分析师可以降低代理成本,具体机制如下,第一,证券分析师是资本市场上重要的信息中介,减弱了信息不对称性,而信息不对称是引起代理问题的重要原因,投资者及其他利益相关方可以利用分析师的信息对管理层或大股东进行监督和质疑,降低了他们机会主义行为的动机,从而降低代理成本;第二,分析师可以起到外部监督作用,由于分析师具有深厚的专业能力和多种获取信息的途径,可以对管理层的机会主义行为和大股东侵占小股东的行为起到外部监督作用。本文基于双重代理成本的框架,采用大样本数据,以2006-2016年我国沪深主板上市公司为样本,运用面板数据对分析师关注的治理效应进行实证分析,以销售管理费用率,总资产周转率作为第一类代理成本的代理变量,以其他应收款占比作为第二类代理成本的代理变量,研究分析师关注对双重代理成本的影响,并进一步研究分析师的两类特质——明星分析师关注和独立分析师关注对双重代理成本的影响,本文还进一步进行分组回归,探讨审计质量和产权性质对这种关系的影响。实证结果显示,分析师关注可以降低双重代理成本,分析师关注越多,公司的双重代理成本会降低;明星分析师关注和独立分析师关注都能够降低双重代理成本,并通过进一步分组实证研究发现,分析师关注对双重代理成本的抑制作用在非四大会计事务所审计的样本中显著,在四大会计事务所审计的样本中不显著;分析师关注对双重代理成本的负向关系在非国有企业中更加显著,并且分析师对代理成本的抑制作用在非国有企业样本中程度更深。因此,根据研究结论,本文提出相应的四点政策建议,第一是加快证券分析师队伍建设,增强分析师的专业能力;第二是提高我国证券分析师的独立性,强化证券分析师职业道德的教育;第三是加强投资者教育,向投资者提示存在的利益冲突;第四是发挥审计监督和分析师关注两种外部治理机制的互补作用。