2019年的4月中旬,上交所发布了一则新公告,公告牵涉出了一项全新的制度,即规定了一种特殊的“保荐+跟投”的制度。具体来说,就是从事保荐承销行为的券商,或者该券商依法设立的一种特殊的子公司,即另类投资子公司,被要求加入上市企业配售行列,必须运用自有的资金按照股票的发行价格,认购首次公开发行的股票全部数量的2%-5%的股票。而同年的7月22日,我国的科创板正式拉开了序幕,保荐+跟投这一新制度实行的温床也正式产生了。本文就是基于这一首先适用于科创板的全新制度为基础来进行展开的,并在这基础之上对该政策在企业首次公开发行时的实施效果进行检验。论文在开头阶段对选题背景、意义和文献综述作出了详尽的介绍之后,便重点概括了本文的研究内容。研究内容可分为理论分析和实证分析两个层次,理论分析层次介绍了“保荐+跟投”制度本质就是把参与投资配售的风险和保荐业务进行捆绑,最大限度的压实保荐机构的责任,以此来迫使券商提高IPO的质量以及效率,推动合理定价。并根据与该制度有关的信息不对称理论,激励相容理论,信号理论,解释了保荐+跟投制度通过降低保荐机构与投资者的信息不对称,通过减少保荐机构压低首发价格的动机来提升定价效率;解释了保荐+跟投制度通过迫使担当保荐机构的证券公司在企业上市过程中尽职尽责来提升企业IPO发行效率。以此从IPO抑价率、上市时长两个问题作为切入点提出两个假设。而实证分析层次则是在理论分析的基础上,以WIND数据库以及招股说明书采集了2019年中旬至今创业板和科创板全部上市企业的资料信息,从跟投制度对IPO抑价率的影响与跟投制度对IPO上市时长的影响两个角度各自建立了研究模型,以这些角度分析了券商遵循该制度对上市企业IPO定价与发行效率造成的影响,并实施了实证研究与检验。实证结果表明这一制度的实行在我国证券资本市场上发挥出了提升IPO定价与发行的效率的积极影响,通过降低IPO企业抑价率提升了IPO的定价效率,通过缩短企业上市进程的时长提升了IPO的发行效率,从而上述理论得到了一定验证。本文的作用体现在丰富了我国金融领域针对保荐+跟投制度与资本证券市场IPO效率问题研究上的实证研究成果,同时也可以对金融机构与市场上的投资者给予一定参考。