我国企业远赴海外资本市场上市自1993年起,已有二十多年的历史。我国资本市场发展初期为了提高交易质量,对上市制度的设定十分严格。即便满足了各项上市指标,顺利上市,企业也较难获得充足的融资资金。美国资本市场上市门槛较低,市场机制成熟,融资更为便利,因而较多中国企业走上了海外上市的道路,这些企业的股票被统称为中概股。然而近几年,中概股企业在美国资本市场处境艰难,经常面临集体诉讼和做空机构的攻击,不仅需要支付高昂的上市维护费用还会引发更加严格的监管。与此同时,注重短期利益的市场投资者并不支持中概股企业进行大规模的战略扩张,企业的融资与发展受阻。当前,我国资本市场不断进行各项制度的优化与改革,为鼓励优质的中概股企业回归,出台了一系列利好政策,引发了中概股的回归热潮。基于以上背景,本文选取药明康德私有化回归,拆分子公司分别挂牌新三板和在联交所上市,最后主体在我国主板市场IPO的具体案例进行研究。本文介绍了中概股在美国资本市场发展的规模与回归的情况,并总结了三种回归路径,分别为私有化退市后再重新上市、保留美股,选择其他市场二次上市和发行存托凭证。接着分别分析药明康德的回归动因、回归路径选择和回归效果,得出以下结论:第一,药明康德是为了提高企业价值,顺利推进扩张战略,在国内政策支持的条件下选择回归国内资本市场。第二,药明康德放弃借壳路径,选择以IPO的形式回归主板市场。第三,药明康德回归后的效果从股票市场反应来看,这次回归备受资本市场的看好,尽管近两年出现大股东减持情况,也并未对股价和市值出现较大的影响;从财务效应来看,各项财务指标表明此次私有化回归对药明康德的发展具有正向的促进作用,使得公司的战略规划得以加速实现。药明康德是首家通过IPO回归的中概股企业,在此之前,中概股企业均选择借壳上市。药明康德采用了全新路径回归国内市场,并对旗下两个子公司进行拆分,分别在新三板和联交所上市,为母公司的IPO提供了资金支持并使药明康德达到了上市条件,加快了通过IPO审批的速度,药明康德IPO的路径为今后回归的中概股企业提供借鉴。同时,药明康德回归后出现了大规模减持等一系列市场反应,引导投资者未来理性对待中概股企业的回归。最后,药明康德作为优质的中概股企业,其回归也促进了国内资本市场的繁荣发展。