内部交易模型是微观金融领域研究的热点之一,是一个典型的分布式动态决策控制系统,其理论研究框架采用动态博弈论的理论框架,相关研究属于金融学和控制科学与工程的交叉研究领域。一般而言,内部交易者通常掌握着更多的交易信息,很多理论研究和实证分析表明他们能够利用这个先天优势获得超额收益,从拥有私有信息到获取超额收益的过程可以直观地理解为:获取信息—预测价格—制定策略—取得收益四个环节,其中内部交易者开展预测价格就相当于其对金融市场交易系统进行了控制科学与工程领域的反馈控制与预见控制。本文通过对内部交易者预测价格这个关键环节的研究,打通了整个传导过程研究路径,并进一步优化调整了超额收益的效用函数即内部交易者对其面临的金融市场交易系统所选取的控制目标函数。本文证明了均衡策略即最优控制解的存在唯一性,描述印证了内部交易者可以获得超额收益的金融市场现象。具体地,本文利用内部交易者的私有信息集,合理设定其预测能力的数学表达式,找到了对冲交易风险的控制系数,并相应地调整每期交易量,在理性预期框架下重新讨论了风险厌恶、风险中性和风险喜好三类交易行为的均衡策略。通过数学证明和模拟仿真,发现进行价格预测和风险对冲后,内部交易者的交易强度普遍加大,而信息释放速度并未加快,虽然增加了控制系数,但内部交易者在不加速释放私有信息的情况下,获得与经典内部交易模型相同的超额收益,同时由于内部交易者可以利用其余的资金投资无风险债券获取收益,因此总体超额收益高于未进行价格预测与风险对冲的内部交易者的超额收益。本文还基于内部交易者的价格预测能力以及相应的预测风险波动和收益风险波动两个因素改进了经典的内部交易模型,利用标准差表示交易过程中存在的这两种风险波动,利用期望-标准差重新构建了效用函数,并归纳推导出该效用函数及其参数的表达式,分类证明了其均衡解的存在唯一性。通过数值模拟仿真,发现在考虑价格波动和预测波动两个风险敞口后,内部交易者的投资行为更加符合不同风险偏好的行为特征,私有信息释放速度和交易强度变化趋势更为平稳。本文模型解决了经典内部交易模型的边际效应衰减问题,对内部交易模型研究是有益的补充。