传闻存在于证券市场中,是一种特殊的信息。作为一种信息来源,传闻从一定程度上可以对证券市场中通过正式渠道公开的信息起到补充的作用。然而,传闻最大的特点是其未经证实,它的“未证实性”也会不经意的对证券市场造成影响,迷惑投资者,最终引发市场的异常波动。因此,研究传闻对证券市场造成的影响具有重要的现实意义。关于市场传闻对证券市场造成的经济后果,学者们从各个方面做了大量探讨,包含宏观经济、资产定价以及企业的行为等,但是当前只有较少的学者研究市场传闻与股价崩盘风险之间的关系。证券市场上股价发生崩盘是一种比较极端的现象,但也是目前资本市场中存在的一个不可否认的顽疾。已有文献研究表明,股价崩盘存在非对称性,即相对于股价暴涨而言,股价更倾向于大幅下跌。股价发生崩盘可能会给上市公司以及资本市场带来不可预想的后果。首先,上市公司股价突然出现大幅下跌可能会让一些投资者对上市公司感到失望,进而也会对未来能够获得的收益做出一个较为悲观的期望,最终可能使得上市公司发生股票崩盘的现象;其次,已有文献研究表明,一只股票发生的价格崩盘很可能会影响到其他股票甚至是其他市场的正常运行,即股价崩盘存在传染性;最后,股价崩盘现象会影响证券市场的稳定发展,进而可能会影响资源的合理配置。因此,研究上市公司股价崩盘风险的影响因素也具有重要的实际意义。基于以上分析,本文首先将相关的国内外文献进行梳理,其次在文献的基础上进行理论分析并提出假设,最后本文将2010-2019年沪深两市全部A股上市公司作为样本,实证研究市场传闻对股价崩盘风险的影响,以及投资者情绪两者关系中起到的中介效应,并在进一步分析中探讨了其他因素对市场传闻和股价崩盘风险关系的影响。结果显示:市场传闻的频繁出现会加剧股价的波动,增加上市公司股价崩盘风险;市场传闻频繁的出现能够带动投资者高涨的情绪;投资者的情绪越是激昂,上市公司出现股价崩盘的概率越大;投资者情绪在两者关系中起到的是部分中介作用;相较于正面传闻,负面传闻更能对股价崩盘风险产生影响,传闻对股价崩盘风险的影响在上市公司信息透明度较低组、上市公司规模较大组以及上市公司信誉较差组中更加显著。另外,本文的研究成果具有一定的意义:（1）从传闻的角度出发,进一步挖掘股价崩盘风险的影响因素,对于上市公司减少崩盘现象的发生,促进市场稳定有序的进行具有重要意义。（2）将投资者情绪纳入市场传闻与股价崩盘风险的分析框架中,探索传闻作用于股价崩盘风险的内在原因,有助于投资者理性决策,减少传闻对资本市场造成的危害。最后,本文根据全文内容提出几点政策建议:首先,新闻工作者如果准备报道一些重大的关于上市公司的传闻消息,在报道之前应该对其做出理性的判断,本着对新闻负责的原则,做出真实的报道,避免误导读者,减少传闻对股票市场造成的影响。其次,中小投资者及散户需要不断地学习积累,通过专业知识的积攒来提升自身专业能力,进而增强对信息的判断能力。再次,上市公司应当加强对市场传闻的管理能力,时刻关注市场上有关上市公司的传闻,在传闻信息传播的早期及时采取措施,降低传闻的传播速度,缩小传闻传播的范围,进而降低市场传闻对上市公司股价崩盘风险造成的影响。最后,监管部门应当加强对信息披露工作的监管,制定合理的监督机制,严格管理信息披露媒体,减少股票市场上传闻的出现次数。