一、选题背景 2005 年5 月，各券商收入下跌到近年来的最低水平。根据上海证券报券商综合业务价值量的统计,5 月份券商实现的经纪和承销业务收入(不包括自营和理财业务收入)为9.97 亿元，多年来首次跌破10 亿元。这个数字较今年4 月份的21.2 亿元的券商收入下跌了五成多,也远低于之前券商收入最低的月份——去年5 月时的13.52 亿元。 经纪业务收入急剧减少,是导致券商收入下降的重要原因。5 月份券商A 股经纪业务收入只有8.51 亿元，多年来首次低于10 亿元。而即使在去年5 月份,券商A 股经纪业务的收入也有10.54 亿元。 在今年的前5 个月里，券商的A 股经纪业务收入为64.95 亿元，相比之下,去年前5 个月券商A 股经纪业务收入为137.42 亿元。 在前5 个月证券经纪行业低迷的影响下，2005 年6 月1 日，某券商正式宣布关闭其北京营业部的散户大厅，其他券商也不约而同地纷纷效仿。巨额的成本和过低的收入让营业部的日常经营陷入前所未有的困境。近几年来，从组建营销团队、发展远程交易、发展银证通、缩减营业部规模，到产品创新、开发集合理财产品等等，营业部的努力不可谓不多。然而，如果没有明确的方向的话，努力的结果可能非但不能帮助证券营业部找到出路，反而是更进一步地撞进死路。 很多证券营业部也正是看到了这一点，所以希望通过变革来获得新的市场增长空间。但问题是，如果想开发新的市场空间的话，就要从经营方向、经营战略上做出根本的改变。否则的话，更多的努力、更多的改变，可能还是原来的老路上挣扎，甚至可能比原来的老路走得更差。正是基于这一点，本文通过对证券营业部经营现状的分析，尝试找出其原有经营模式中的不足，并设计相应的对策，给出重新构建证券营业部经营模式之方案，试图帮助证券营业部重新反思自己的经营，最终走出行情低迷的困扰，摆脱困境。 二、研究方法与逻辑结构本文采取的是提出问题—分析问题—解决问题的思路结构。 本文在第一章先简述了我国证券营业部发展的基本状况。证券营业部在萌芽期、发育期和成长期发展的不规范不健全，给其现在走入迷茫期埋下了伏笔，使其现在的困境成为一种必然。第一章为提出问题，即我国证券营业部走进迷茫期，陷入困境。本文第二章分析我国证券营业部的经营现状，从市场环境、服务、收入和成本四个方面分析了我国证券营业部陷入经营困境的原因。第二章为分析问题，通过对市场环境、服务、收入和成本四个要素的分析，探讨了证券营业部在经营中究竟存在什么问题，以及对其进行改革的必要性。 本文在第三章勾勒出了重构后经营模式的总体框架。针对第三章的分析，从服务、收入和成本三个方面设计出证券营业部新经营模式的总体框架，使证券营业部在市场环境不理想的情况下，能够较独立于市场环境，重新调整好自己的经营状况。第四章为重构后经营模式的具体实施。第三、四章为解决问题，重构后的经营模式，为我国证券营业部如何走出目前的困境提供了一种参考。 第五章对我国证券营业部经营模式转型的相关尝试进行了介绍和点评。这些尝试有很多的不足之处，但也有很多可供借鉴之处，对本文的主要观点也有启示。 最后在第六章，提出了相应的监管建议。 三、主要观点及结论（一）我国证券营业部发展历史分为萌芽期、发育期、成长期和迷茫期四个阶段。证券营业部在萌芽期、发育期和成长期发展的不规范不健全，为其现在走入迷茫期埋下了伏笔，使其现在的困境成为一种必然。 （二）证券营业部对我国证券市场乃至整个国民经济的发展做出了很大的贡献，它的地位和作用不容忽视，主要体现在以下几个方面： 1．证券公司经纪业务的载体。 2．证券公司推广和销售网络。 3．巨型的“广告牌”效应。 （三）我国证券营业部市场环境现状不容乐观，这具体体现在： 1．市场背景：证券市场低迷，交易量大幅度萎缩2．市场结构：营业部数量不断增加，同业竞争日趋激烈3．市场主体：市场参与者增多，投资者理念发生转变（四）目前，我国证券营业部所提供的服务无非是交易通道服务和交易场所服务。这两类服务的性质和内容决定了它们的无差别性，从而决定了证券营业部竞争的同质性。在重构后的新经营模式中，证券营业部应该积极转变功能，逐步从提供交易服务为主过渡到提供投资理财服务为主，实现从证券经纪行业到一般金融服务行业的回归。 （五）证券营业部的收入来源很大一部分依靠手续费收入中的股票基金交易佣金收入。证券营业部这种传统的收入模式具有很强的单一性，很容易受到客户资产总量和周转率以及证券市场行情的影响。在重构后的新经营模式中，证券营业部应该把传统的佣金模式改为费用模式，实现其从代理交易机构到一般金融企业的回归。 （六）在传统成本模式下，证券营业部的成本大都对收入的弹性很低甚至毫无弹性。重构后的新成本模式把建立一个具有高度收入弹性的成本控制体系作为首要目标，通过合理规范的制度建设使资源的分配及成本的控制与其收入紧密挂钩，实现管理的粗放型向集约化的回归。 （七）在具体实施过程中，重构后的新经营模式需要以下安排： 1．证券营业部功能的转型2．经纪人制度的完善3．客户关系管理（CRM）系统的建立4．集中交易技术的广泛运用（八）我国证券公司对其营业部经营模式转型作出了不少相关尝试，这些转型探索虽然取得了一定的成绩，但由于市场结构和外部环境的原因，整体上还是初步的，不成熟的。这些转型探索中体现出的共同的价值取向汲取了国际证券市场的成功经验，有一定的借鉴之处。 （九）证券营业部的经营模式改革需要政策支持，具体的监管建议如下： 1．明确经纪人的法律定位和管理制度2．经营网点的小型化、便利化的定位和注册制安排3．丰富产品和工具4．强化对投资者利益的保护力度四、创新和不足本文的创新之处在于从服务、收入和成本三个方面对我国传统的证券营业部经营模式进行了分析，重新构建了新的证券营业部经营模式，并给出相应的监管建议。 本文的不足之处在于缺乏精确的统计数据支持，也没有建立起数理模型，只是定性地对证券营业部经营模式进行了分析，并没有深入展开。