【摘 要】
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服装鞋帽产业,是我国国民经济中的传统优势产业,并具有较强国际竞争力,在我国沿海地区属于支柱产业。而鞋履行业,又是该产业中的重要一环。受行业发展的瓶颈、国家政策的倾斜、系统性风险等因素影响,该产业快速发展的状态难以维持。加之,互联网经济和电商平台的快速渗透,以鞋业线下连锁店为主营的星期六股份有限公司（简称星期六）所受冲击不断。2015年起星期六蓄力战略转型,2016年提出“打造时尚IP生态圈”的战略
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服装鞋帽产业,是我国国民经济中的传统优势产业,并具有较强国际竞争力,在我国沿海地区属于支柱产业。而鞋履行业,又是该产业中的重要一环。受行业发展的瓶颈、国家政策的倾斜、系统性风险等因素影响,该产业快速发展的状态难以维持。加之,互联网经济和电商平台的快速渗透,以鞋业线下连锁店为主营的星期六股份有限公司（简称星期六）所受冲击不断。2015年起星期六蓄力战略转型,2016年提出“打造时尚IP生态圈”的战略,随后两年间并购三家互联网企业,并着重向社交电商行业发力。论文以案例分析研究方法为主,以星期六系列并购为研究对象。探讨“并购能否带来价值创造”、以及“如何进行价值创造”两大问题。论文首先梳理了并购双方行业特征;对并购方星期六公司背景,被并购方北京时尚锋迅信息技术有限公司（简称时尚锋迅）、北京时欣信息技术有限公司（简称北京时欣）和杭州遥望网络科技有限公司（简称遥望网络）背景,以及其交易方案、并购历程等进行介绍。其次,从理论与实际相结合的角度出发对星期六系列并购价值创造进行分析,对并购动因视域下的价值创造,企业管理视域下的并购价值创造进行分析,探讨“并购如何进行价值创造”。再次,发掘并购前后的报表数据,分析价值创造在财务绩效方面的表现;采用自由现金流模型与实物期权模型分别对星期六公司并购后实体部分价值与潜在期权价值部分进行增值效果评价,探讨“并购是否带来价值创造”。最后,通过以上分析,主要从以下几个方面提炼价值创造的启示,包括星期六在前期战略布局、并购交易支付方式与管理、并购后资源整合方面。并基于公司估值数据在内部管理、融资渠道和投资时间方面,以及外界监管方面提出借鉴。希望对其他企业并购价值创造带来一定意义。
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