IPO抑价是现代金融学的研究热点之一,国内外学术界对IPO抑价的影响因素展开了一系列研究。近年来,风险投资这一因素也逐渐被越来越多的学者纳入研究。但关于风险投资参与对IPO抑价的影响并没有形成统一的结论,其中被广泛接受的理论有:认证/监督效应和逆向选择/逐名效应。国内关于风险投资对IPO影响的实证研究还比较少。本文以我国2004年6月到2009年12月31日在中小板上市的公司为研究对象,将样本公司按有无风险投资参与分为两组,实证研究了风险投资参与对深市中小板企业IPO的影响。结果发现,风险投资的参与并没有降低被投资公司单位发行费用,反而使得单位发行费用高于没有风险投资参与的公司;从抑价程度来看,风险投资参与的公司抑价程度也高于没有风险投资参与的公司。在我国中小企业板市场中,风险投资的参与更多体现为逆向选择/逐名效应,而不是认证/监督效应。根据研究结论,我们对中国风险投资和中小板、创业板公司的进一步发展提出了政策方面的建议。