交易机制是市场微观结构的核心要素,而微观结构影响着金融资产的定价效率。另外,波动性是衡量定价效率的指标之一,故基于交易机制对波动性影响的研究在价格发现效率中就显得很重要。未来全球金融市场的竞争核心是资本市场竞争,而资本市场的竞争焦点在于交易机制的效率。一方面,随着我国股票市场规模的扩大,其在国际上的影响力日益增加。另一方面,由于我国股票市场新板块的推出和机构投资者的壮大等众多因素,现有股票市场的运行机制等各个方面必须进一步进行改革和完善,这也为沪深两市的市场监管者提出了更高的要求。本文以市场微观结构中的交易机制理论为基础,通过对沪深两市波动性的考查,实证研究了我国股票市场交易机制的效率问题。实证中的难点和重点是如何设计实证模型。本文利用了沪深两市主板的交易数据对我国股票市场的波动性进行描述性统计分析。本文首先检验了GARCH模型在模拟沪市市场波动性方面的有效性。然后依次实证研究了交易中断对连续、间歇交易分界时段波动性的影响；分析了开盘价间收益率的波动与收盘价间收益率波动有显著差异的原因；研究了沪市开盘信息披露制度对开盘稳定性的影响,以及深市收盘方式的改革对收盘稳定性的影响。在实证中,还分析了我国股票市场现行的交易机制及存在的问题,在文章的最后根据实证结果对我国股票市场交易机制的设计提出了相关对策建议。