目前,投资基金大多以市值加权指数作为投资标的,但是市值加权指数可能是次优的,因为其会高配被高估股票而低配被低估股票。基于市值加权指数本身固有的缺陷,美国学者Arnott和Hsu等人于2005年创造性地提出了基本面指数(Fundamental Indexation)这一概念,他们引入与股价无关的“基本面价值”计算权重来代替市值权重,在指数中体现上市公司的真实价值,从而使得指数的整体收益率得到增强。基本面指数的优异表现得到全球各地的实证结果支持,并且从2005年至2009年末,全球基于基本面指数投资策略的ETF和指数基金达到近70只,资产规模发展至近300亿美元,是近年来规模增长最快的指数化投资产品。但是,基本面指数在我国发展还处于起步阶段,目前国内仅有基本面50一个基本面指数和嘉实基本面50指数基金一个投资基金,国内对于基本面指数的研究更是匮乏。基于此,本文以基本面指数作为研究对象,深入地探讨了如何构建基本面指数以及相对于传统的市值加权指数,基本面指数是否具有较好的投资表现两个问题。首先,参照Arnott和Hsu等人的方法,本文选取300家沪深两市的上市公司,以它们的分红、营业收入、营业现金流和账面价值财务数据作为加权权重,构建了四个相应的基本面单项指数。在此基础上,本文以上述四个财务指标进行等权重加权的方式构建了一个基本面综合指数。其次,本文以沪深300指数、巨潮300指数和中信标普300指数作为市值加权标杆指数,在行业组成层面、收益性、风险性、流动性以及稳健性方面对基本面指数和上述传统市值加权指数进行了比较,并对基本面指数的收益来源进行了分析。最后,通过以上分析,本文得出以下结论：(1)基本面指数在我国市场也存在超额收益,并且在行业组成层面、风险性、流动性、不同时期方面基本面指数相比较于标杆指数并不落下风,甚至表现更好：(2)在5个基本面指数内部,账面价值和营业现金流基本面指数只存在微小的超额收益,而营业收入、分红基本面指数和基本面综合指数则存在较高的超额收益；(3)基于Fama-French三因素模型的分析表明,基本面指数的超额收益来源于无风险因素和价值风险因素,这说明基本面指数确实能为投资者带来无风险的超额收益,有其可取之处。