2015年开始,第一批中概股回归A股后,其估值都得到不同程度的提升。W公司作为中概股的典型代表,从2015年开始启动私有化退市,在短短3年时间内,就完成了退市到回归全过程,成为第一支独角兽企业回归A股市场。本文针对W公司回归这一过程,通过价值评估,分析W公司在美股市场是否存在被低估的情况。本文进一步基于估值结果,对比实际市场反应,探讨差异产生的原因,并提出相应的建议。本文阐述了价值评估相关理论和企业估值方法,考察了W公司的基本情况和市场环境,并对W公司未来业务发展做了趋势判断。在此基础上,本文采用绝对估值法和相对估值法分别对W公司2018年末的内在价值进行评估,并将结果与A股市场实际反应、退市前在美上市时期的市场表现进行对比分析。本文的主要观点是:1.W公司在美股时被低估。本文发现W公司的实际估值与A股的市场表现基本吻合,而在美退市时W公司的市值仅为回归后市值的30%左右,存在比较明显的低估。2.W公司的估值差异主要来源于市场环境不同。本文基于估值结果,从资本市场环境、投资者结构和投资标的等方面分析估值差异的主要原因,并根据分析结论向中概股企业、市场监管方、投资者提出对策建议。3.中概股公司回归选择应基于自身特点。本文立足企业视角,分析W公司回归的时机选择和路径选择,提示企业回归过程需要规避的风险,为类似的企业回归或上市决策提供的启示和借鉴;建议类似企业应当根据实际发展阶段和自身融资需求选择不同融资市场。本文以其他研究对于中概股回归动因和收益的研究为基础,就W公司企业内在价值评估做了尝试,并与市场实际反应对比,以验证中概股是否确实被低估。本文的不足主要在于选取的研究样本单一,不足以涵盖全部中概股,研究结论也可能由此形成偏差。