全球经济一体化的背景下,国际经营企业往往通过跨国并购行为谋求自身快速发展并完成经营战略举措。而跨国并购被公认为是一项复杂、难度极高的企业间交易活动,企业在并购交易的各个环节都可能遭遇诸多风险。由于普遍缺乏对跨国并购的风险防范意识,并购不力或并购后的整合不力的情况层出不穷,尤其是对于经营体积庞大、对国家经济稳定有较大影响的能源企业来说,凸显出更多问题。政治与法律风险、并购后整合风险以及财务风险是跨国并购过程中的主要风险,尤其是可量化的财务风险需重点关注。因此,选取合适的能源企业样本,再通过实证研究的方式,进而有针对性地研究跨国并购财务风险的识别、评估与防范对中国能源企业来说具有现实意义。本文将并购交易环节风险从定量分析的角度切入,通过定价、融资、支付和整合四大影响因子及其可能带来的风险进行因子分析,并归纳了各类风险与财务指标间的联系。本文筛选出2010-2014年中国上市的能源企业发起的37项跨国并购交易案例作为样本,通过构造风险评估机制体系,建立能源企业风险评价指标,通过Z-Score模型和因子分析模型进行财务风险的实证分析,得出主要面对的风险类型以及并购后的整合状况,针对不同情况提出具体的应对措施。首先,选用Z-Score模型评估样本企业并购前后财务风险的大小,Z值均值的变动显示样本企业Z值自并购前一年开始呈逐年递减趋势,逐步划入破产区,企业财务风险持续增大;其次,选用因子分析法从能够反映并购交易环节风险的财务指标中提取出共性因子,以体现并购交易环节风险程度的公共因子作为自变量,以跨国并购企业的财务风险预警值——Z值为因变量,构建多元回归模型进行跨国并购财务风险影响因素的研究。验证显示,在并购当年及以后各年现金支付因素对企业财务风险具有显著影响;并购当年融资支付因素也影响较大;并购后第一年以及第二年,整合因素对企业整体财务风险具有显著影响。这一结果表明我国能源企业在跨国并购过程中对支付方式的选择和并购后期财务整合的管控是企业有效防范财务风险的重要关注点。最后,基于以上实证研究与它类风险的定性分析结论,针对我国能源企业的跨国并购实践提出可行的防范措施,希望建议措施能对该类跨国并购实践提供相应有效指导。